MoneyDJ新聞 2026-10-27 06:14:44 黃文章 發佈
倫敦金屬交易所（LME）3個月基本金屬期貨10月26日多數上漲，期銅上漲0.1%至每噸14,338美元，期鋁下跌0.2%至每噸3,038美元，期鉛上漲0.6%至每噸1,918美元，期鋅上漲2.1%至每噸3,823美元，期錫上漲0.1%至每噸50,800美元，期鎳下跌2.1%至每噸15,525美元。
反映中國進口銅需求的洋山銅溢價升至每公噸178美元，創2014年以來最高水準。與此同時，上海期貨交易所銅庫存大幅下降逾25%，至54,356公噸。此外，交易員表示，電價居高不下、秘魯鋅產量下降，以及庫存持續減少，則是支撐鋅價。
加拿大哈德貝礦業公司（Hudbay Minerals）與日本三菱公司（Mitsubishi）正式批准投資21億美元，在美國亞利桑那州興建「銅世界」（Copper World）銅礦，預計2029年下半年投產。
儘管項目建設成本較2023年估計的13億美元增加至21億美元，雙方仍決定推進開發，凸顯全球礦業公司對長期銅需求的信心，以及美國強化本土關鍵礦產供應的戰略需求。Copper World投產後，預計將使哈德貝合併年產銅量接近翻倍至25萬公噸，成為美國新增銅供應的重要來源。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）10月23日公布的交易人持倉報告顯示，截至10月20日當週，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約商品交易所（COMEX）期銅投機淨多單較前週減少16%至57,397口，創下六個月以來的新低。
數據顯示，儘管國際銅價仍處於歷史相對高檔，但大型投機交易人已開始明顯降低多頭部位，反映市場對銅價後市的樂觀程度有所下降。尤其值得注意的是，近期銅價持續走高，但投機淨多單卻出現明顯縮減，顯示價格走勢與投機資金流向可能開始出現背離，意味銅價在高檔區域的波動風險正在升高。
一般而言，當全球經濟成長加速、製造業活動擴張，以及基礎建設與工業生產需求增加時，市場對銅的消費前景轉趨樂觀，投機資金通常增加多頭配置，進一步推升銅價；反之，當全球景氣放緩、中國需求疲弱或市場預期銅供給增加時，投機資金往往減少多單甚至轉為淨空，使銅價面臨下行壓力。
觀察近年走勢，2024年至2026年間，銅價整體呈現震盪走高趨勢，並逐步攀升至歷史高檔，反映市場對全球銅礦供給成長受限、電網建設投資增加、人工智慧資料中心擴張，以及電動車與再生能源產業持續發展的樂觀預期。然而，與銅價持續攀高形成對比的是，最新投機淨多單已降至57,397口，較前週減少16%，顯示部分資金開始降低風險曝險。
銅價與投機淨多單出現背離，可能意味著原先推動行情的投機買盤正在減弱。當價格持續上漲，但投機資金不再同步增加多頭配置時，代表市場追價意願可能下降，後續若缺乏新的基本面利多，銅價可能面臨較大的獲利了結壓力。不過，投機淨多單下降也可能只是部分交易人進行風險調整，並不必然代表整體市場已經轉為看空。尤其目前淨多單仍維持正值，顯示大型投機交易人整體仍偏向看多，只是多頭信心已不如先前強烈。
銅價近年上漲的支撐因素，除了投機資金之外，也包括能源轉型所帶來的長期需求成長，以及銅礦開發週期較長、部分主要產區供應面臨限制等結構性因素。隨著全球電網升級、再生能源建設、電動車普及及人工智慧資料中心擴張，銅作為重要導電材料，其需求前景仍受到市場關注。因此，即使短期投機資金減碼，只要實際供需持續偏緊，銅價仍可能維持相對強勢。反之，若中國製造業與房地產需求持續疲弱，或全球經濟成長不如預期，則高銅價可能缺乏足夠的實體需求支撐，進而提高價格修正風險。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
