MoneyDJ新聞 2018-07-17 09:35:58 記者 新聞中心 報導
中國證券報報導，來自大陸外匯交易中心的資料顯示，昨(16)日人民幣兌美元匯率中間價報6.6758，連續3日下跌。分析人士認為，近期人民幣匯率波動加大，有一定基本面成因，但美元走強是關鍵因素。與2016年末相比，當前市場無論是對經濟預期，還是對美元預期，都更加「理性」，在近期匯率調整壓力快速釋放後，人民幣進一步大幅貶值可能性不大。
自4月人民幣對美元展開新一輪貶值以來，人民幣兌美元中間價已較4月初的高點6.2764元下跌3994基點，幅度為6.36%。而與中間價相比，人民幣兌美元市場匯率調整幅度還要更大一些。16日，銀行間外匯市場人民幣兌美元即期匯率16:30收盤價報6.6838元，自4月以來累計下跌4105基點，幅度為6.54%。7月初，在岸人民幣最低跌至6.7204元，較3月末下跌近4500基點，幅度超過7%。
在持續升值一年多後，人民幣對美元轉入貶值。從即期匯率走勢看，2017年一季度，人民幣兌美元匯率在7元附近止跌，隨後轉為波段上行走勢，到今年2月初最高升至6.2519元，上漲約6700個基點，但最近3個多月時間，人民幣兌美元就下跌4000個基點以上。
中國證券報指出，在此背景下，2016年末一度甚囂塵上的人民幣「破7」的觀點重現。當時，市場對人民幣匯率預期之所以比較悲觀，主要有兩個原因：一是對宏觀經濟預期偏悲觀，二是對美元走勢偏樂觀。歷史總有相似之處，今年經歷4月以來較快調整，近期市場出現偏悲觀的觀點，理由還是同樣兩點：看淡經濟、看好美元。
近期人民幣匯率波動加大，有一定的基本面成因。今年以來，國內外環境更加複雜，特別是外部不確定性因素增多，刺激市場對經濟增長謹慎預期。近期股票、商品、債券等資產價格波動也有所反映，股票、商品等風險資產價格承壓，國內債券市場從年初以來悄然走牛，反映的是市場對經濟增長謹慎預期升溫。
近期人民幣匯率也受美元走強影響。今年4月，美元指數結束低檔震盪，向上突破，隨後持續較快上行，到6月末最高漲至95.54，創逾11個月新高。無論從行情啟動時點，還是階段高/低點出現時點看，這一輪人民幣兌美元貶值幾乎與美元指數走強同步。
不過， 分析人士認為，這一輪人民幣兌美元「破7」的可能性不大。當前研究機構普遍認為，宏觀經濟成長速度即便有所放緩，也不至於出現大幅下行，經濟成長風險可控，也意味著匯率風險可控。而從近期主要經濟資料看，經濟平穩運行情勢沒有發生根本性變化，經濟成長的韌性仍然較足夠。
另一方面，市場對美元看法仍有分歧。如果是看當下，市場已重新確立美國經濟一枝獨秀的認識，看好美國經濟、並預期美國聯準會更多、更快升息，並重新強調美元具備的基本面和政策週期領先優勢。因此，很難說這輪美元升值已結束。但也有觀點認為，全球經濟復甦大趨勢未變，歐洲乃至日本退出貨幣寬鬆政策只是時間問題，潛在調整空間很大。目前，美元利率已逐漸接近中性水準，繼續向上空間可能有限，而外匯市場對美國經濟成長及聯準會政策調整預期反映較充分。從更長期視角來看，其他經濟體復甦及政策調整，可能終結美元的向上週期。
業內人士認為，無論是對經濟面預期，還是對美元預期，當前市場都要比2016年末更「理性」。現在經濟表現更好、利率水準更高，既然2016年末人民幣沒有「破7」，這回「破7」的可能性同樣不大。
今年以來，人民幣兌美元貶值幅度不大，迄今為止不到2.5%，但6月以來貶值較快。同時，人民幣兌美元貶值幅度甚至超過美元指數漲幅，對一籃子貨幣匯率也出現較快下行態勢，這背後可能是受市場預期變化影響所致。
大陸人民銀行參事、原調查統計司司長盛松成日前表示，近期人民幣對美元匯率貶值，有一定基本面因素的影響，是正常的市場反應，但同時也可能疊加市場預期共振的影響，所以匯率跌得比較急。
業內人士認為，應避免人民幣匯率走勢與市場預期之間形成相互回饋，這要靠政策靈活調控。經驗表明，為避免市場非理性預期影響，有關部門可加強與市場溝通，採取措施引導和穩定市場預期，例如曾經引入的「逆週期因數」就對抑制外匯市場非理性波動發生很好效果。隨著匯率市場化加深，有關部門對匯率短期波動容忍度加大，但在該出手的時候還是不會手軟。而經濟平穩運行，為人民幣匯率提供根本支撐，多樣的儲備政策和豐富的經驗，為人民幣匯率保持合理運行提供了有力保障。
