MoneyDJ新聞 2014-10-21 17:44:41 記者 徐伯豫 報導
上週五(10/17)Fed放出可能延後QE結束的聲音，改變了市場原先預期明年Q2即將升息的預期心理。瀚亞投資指出，Fed、ECB與JCB等央行現在紛紛計畫維持/加碼量化寬鬆的環境，顯示全球經濟狀況不如市場預期樂觀，建議改以高股息策略拼收益。而亞洲股市因為價格便宜，且高股息股票較不易受到總經影響，因此在亞洲資產中採取高股息策略的收益投資，對長期累積收益有關鍵效果。
瀚亞投資亞洲股票收益基金經理人瑪格瑞特．薇爾(Margaret Weir)表示，投資人對央行採取量化寬鬆的措施不宜盲目樂觀，因為這代表經濟復甦不如預期。充裕的流動性雖會帶動股市上漲，但同樣會增加資產的波動性；尤其對亞洲資產來說，儘管這個地區擁有全球最高的經濟成長率，但也容易成為外資提款機，最近幾週亞洲的資金動態就已說明這一切。
亞洲主要股市外資買賣超情形
| 10/13當周買賣超(億美元) |
-8.88 |
-10.93 |
-3.78 |
-2.49 |
-1.88 |
-3.00 |
-0.49 |
| 10/13當周漲跌幅(%) |
-5.06% |
-2.07% |
-0.72% |
-1.55% |
1.33% |
-2.29% |
-5.25% |
| 今年以來買賣超(億美元) |
97.29 |
57.35 |
132.26 |
-4.10 |
37.25 |
7.90 |
1.57 |
| 今年以來漲跌幅(%) |
-1.15% |
-5.50% |
23.32% |
17.71% |
17.66% |
18.90% |
15.98% |
資料來源：彭博，當地證交所。資料統計至10/17，印度統計至10/16。
而從價格面來看，薇爾指出，亞太不含日本地區目前還是有明顯的投資優勢，指數股價淨值比P/B目前在1.5~1.75倍間。她表示，根據歷史經驗，在這種價格以下出現的機率雖只有30%，但在3到5年後，平均報酬率卻有37%~95%；如果是買在P/B在1.5倍以下時，5年後的平均報酬更有三位數。
薇爾補充，用高股息的策略投資，較在股票資產中有效對抗波動。根據歷史資料統計，亞洲高股息股票的股息不但遠高於全球其他市場，在股息累積下所創造的資本利得，同樣也擴大了跟全球其他股票的差距。譬如以過去14年來的報酬分析來看，亞股中有58%的總報酬比重是來自股息，而在14年的股息累積下，整體資本利得甚至高達238%。
資料來源：Bloomberg，1999/12/31~2014/8/31
薇爾進一步表示，高股息的投資策略較不易受到總經影響，在市場不好導致股價下滑時，股息配發率反而較高，而當市場好轉帶動股價上揚時，股息雖然下滑，但經理人卻也可以同時獲利了結；可見在亞洲資產中採取高股息策略的收益投資，反而不易受到景氣循環的影響，對長期累積收益有關鍵效果。
薇爾說，從股息策略來看，現階段較看好中國銀行股以及亞洲(含香港)的電信股，前者是以股息殖利率高於亞洲平均及偏低的不良貸款比率受到看好，後者則是以低波動與自由現金較高而受到青睞；相對於其他市場，對亞洲資產採取高股息策略投資較有機會獲得額外報酬，投資人可多加利用。
