MoneyDJ新聞 2022-03-31 16:10:45 記者 陳怡潔 報導
渣打國際商業銀行今(31)日發表第二季全球市場展望並指出，美國聯準會(FED)啟動升息後，國際地緣政治局勢發展仍對政策步伐帶來直接的影響，加上近期中國受新冠疫情升溫而實施廣泛封鎖與停工，供應斷鏈的擔憂恐使全球經濟動能下滑，並推動通膨繼續攀升。渣打認為，「先抗通膨、後穩經濟」戰略已成為全球各國的主要經濟方針，全球經濟今(2022)年將朝「軟著陸」方向前進。渣打並建議可採用四大投資主軸布局全球股市，一是逢低佈局股票，美股表現依舊可期；二是聚焦能源、金融、健護醫療產業；三是中國股票評價面仍具吸引力；四是烏俄衝突強化長線投資主題；債券部分，渣打則認為債市已逐漸消化升息影響。
渣打銀行指出，烏俄衝突延續的時間以及影響層面，仍是現階段全球經濟走向的最大風險。面臨全球經濟放緩、停滯性通膨風險攀升的威脅下，主要國家央行改採更為鷹派的貨幣緊縮政策抗通膨。預期FED年底前還將升息六碼，最快5月啟動縮減資產負債表；歐洲央行的量化寬鬆計劃也預計在第三季結束，最快年底啟動升息。
渣打銀行進一步分析，美國透過積極升息以打擊通膨，將使經濟衰退風險增大；不過，美國疫情解封鬆綁後商業活動、就業復甦穩健，預期可抵消升息產生的衝擊；中國可能會繼續放寬財政和信貸政策，政策支持「穩增長」；歐洲經貿在地緣衝突中首當其衝，不過，歐盟國家計劃推出新財政支出以達到能源自主以及國防強化，可能部份抵消貨幣緊縮帶來的經濟壓力，預期全球經濟今年將「軟著陸」。
渣打並指出，可採用四大投資主軸布局全球股市：
一、逢低佈局股票，美股表現依舊可期：雖然企業盈餘成長動能可能會放緩，但與債券等資產相比，股票仍具有相對吸引力。預估美國經濟復甦力道仍舊穩健，且若是地緣風險進一步上升，美元資產還具有「避險」地位，加上美國大型企業在許多關鍵行業的領導地位，美股後市表現依舊可期。
二、聚焦能源、金融、健護醫療產業：國際油價上漲和債券殖利率上升的背景下，美國、歐洲和中國的能源及金融類股預期將有所表現；此外，美、歐健護醫療相關產業標的也建議納入防禦性配置。
三、中國股票評價面仍具吸引力：中國逐漸放寬其貨幣政策，預期政府將進一步刺激以實現5.5%的GDP成長目標。在地緣政治風險及其它主要國家貨幣緊縮的背景下，中國政策支持和相對低廉的評價顯得有投資價值，可適度納入資產配置。
四、烏俄衝突強化長線投資主題：在地緣政治、油價高漲和能源獨立的緊迫背景下，基礎建設與綠色投資、電動車和水資源短缺將成為關鍵投資領域；同時，烏俄衝突凸顯出網路攻擊可能加劇對於資安的需求，支持網路連線和數據保護的進一步強化，讓通訊技術更廣泛地滲透到各行各業，也將網路安全、物聯網(IoT)、5G納入長線主題投資的標的中。
債券方面，渣打指出，疫後經濟復甦與大宗商品價格攀升導致通膨居高不下，加上全球同步貨幣緊縮，令各類型債券資產表現承壓。不過，債券市場去年就已經開始提前反映升息的預期，近期美國長短期公債利差倒掛，暗示經濟成長不確定性增加，因此預估美國公債殖利率曲線大幅上行的空間受限。有鑑於企業債券(投資級與高收益債)的殖利率溢價從年初以來急劇上升，長期投資吸引力逐漸浮現。
渣打指出，成熟市場高收益債券和亞洲美元債券，因為其殖利率具有吸引力且存續期較短，利率風險相對較低。此外，當大宗商品價格上漲，加上近期市場拋售使得新興市場資產價格明顯修正，新興市場美元政府債券投資吸引力浮現。
