MoneyDJ新聞 2019-11-13 10:05:41 記者 郭妍希 報導
美銀美林最新調查顯示，全球基金經理人對經濟衰退的恐懼，已被「害怕錯過行情」(fear of missing out，簡稱FOMO)取代，現金部位也出現川普(Donald Trump)2016年當選美國總統以來最大降幅。
CNBC、英國金融時報報導，美銀美林12日發布的最新經理人調查顯示，今(2019)年夏季原本對經濟衰退擔憂不已的基金經理人，如今卻害怕錯過頻頻刷新歷史高的美股行情。不只如此，全球經理人手上的現金配置比例，也從5%下滑至4.2%，創川普當選總統以來最大減幅，為2013年來最低的現金水位。
美銀投資策略長Michael Hartnett表示，經理人對全球經濟成長的樂觀情緒跳升至18個月以來新高，增幅為20年之最，意味著投資人預期全球的製造業及獲利數據將轉佳。
根據調查，經理人過去一個月平均將股票部位加碼1/5，超過半數的受訪者相信，股票明(2020)年的表現將擊敗任何一種資產類別。這些經理人目前持有的股票部位，較他們追蹤的指標多出21%，創一年以來新高。
Hartnett在報告中指出，「多頭又回來了.....全球衰退疑慮消失，擔心錯過行情的心理則激發一波樂觀情緒，經理人對股市及景氣循環股的曝險度大增。」「我們認為上升行情輕鬆的部分已結束，較困難的階段到來。由於貪婪的情況並不過份(no excess greed)，流動性卻過多(而且還有貿易/財政寬鬆政策)，再加上企業盈餘成長可望加速，預期美股將持續走揚。」
話雖如此，Hartnett警告，現金部位快速下滑，通常是反向的賣出訊號。相對地，在群眾拋售股票、拉高現金部位時，勇敢投入股市經常能獲取報酬。
調查並顯示，投資人依舊認為「貿易戰」是股市反彈最首要的尾端風險(tail risk，指統計學常態鐘型分佈上，兩邊極端值的風險)，但多頭認為，若「貿易停火」(trade truce)，股市足以藉此緩步再創歷史高。
不過，較悲觀的投資人，卻預測聯準會(Fed)在2020年總統大選前恐怕都不再降息。Hartnett認為，這可能會讓頑固看多美國科技及成長股的部位遭拋售。
美銀美林的基金經理人調查是在11月1-7日進行，總共訪問了230位經理人、他們管理的資產總值達到5,740億美元。
投資人變"極貪婪"
CNN Business研製的「恐懼與貪婪指數」(Fear & Greed Index、見下圖)，最近已重返「極貪婪」(Extreme Greed)領域。據Zero Hedge統計，投資人貪婪程度創2017年以來新高(圖見此)。
芝加哥選擇權交易所(CBOE)的資料顯示，賣權、買權未平倉量的比例(即Put/Call Ratio)在11月4日下降至0.65倍。基金管理機構J. Lyons Fund Management, Inc.合夥人Dana Lyons在Tumblr社群平台撰文指出，該比例已創兩年以來次低紀錄。唯一一次比11月4日當天還低的數據發生在2018年1月23日，而標準普爾500指數則從1月29日起一路急殺。
然而，在大家變得太過緊張之前，請注意這只是一天的數字，Put/Call Ratio已在11月12日反彈至0.88倍。兩年前，該比例下降至上述水位(甚至更低)的次數更頻繁。
投機客近來對VIX期貨的空單部位驟增。Investing.com 11月3日報導，美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，截至10月29日為止當週，大型投機客、避險基金交易的VIX非商業期貨淨空方部位激增至187,948口、超越4月30日寫下的歷史最高紀錄(180,359口)。
CNBC 11月11日報導，野村證券追蹤的CFTC資料顯示，上週VIX非商業期貨淨空方部位續增至207,000口，再刷歷史高。
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