MoneyDJ新聞 2021-06-29 17:45:31 記者 陳怡潔 報導
聯博投信於今(29)日發表最新債市投資展望指出，今(2021)年以來，全球經濟反彈力道強勁，帶動短期通膨上升，但高收益債市受惠於財政刺激政策與經濟復甦，繳出亮眼的表現。展望下半年，聯博債券投資專家認為，無須過度解讀通膨與升息，目前全球主要國家央行大多維持低利率環境，伴隨景氣復甦，預估將有利於高收益債等信用資產的後續表現；建議投資人放眼全球各類收益券種，包含高收益債的明日之星、新興市場債券、證券化資產等，有機會在低利率環境中掌握多元的收益與更多的投資機會。
全球市場第二季因通膨數字陡升而出現震盪，部分人士臆測聯準會升息時程與力道將對固定收益市場出現負面影響。聯博投信固定收益資深投資策略師江常維則表示，今年上半年較高的通膨數字來自於低基期效應，預期未來通膨數字將逐漸回歸正常水準，投資人無需過度解讀或放大通膨與升息的預測。此外，目前美國就業市場與供給面尚未完全恢復，聯準會將維持目前的低利率環境以確保經濟復甦，升息時間點將可能落在明年底或後年。
江常維表示，全球經濟成長樂觀，預估今年全球經濟成長率約達5.9%，美國、新興市場國家經濟成長率甚至可望超過6.5%、7.4%的水準。景氣回溫，企業獲利前景佳，利率環境維持不變，與信用債券違約率下降等四大趨勢下，下半年固定收益市場的投資前景審慎樂觀。
江常維並指出，下半年信用資產中，聯博看好全球高收益債市，特別是可望進入升評循環的明日之星(Rising Star)-新興市場美元債及受惠美國房市強健成長的證券化資產。
部分高收益債券隨著信用品質改善，可望進入升評循環的明日之星數量將大幅增加。信用債券升評的過程中，往往會帶動利差收斂，目前BB級債受惠於潛在明日之星且相對於BBB級債具有吸引力。此波明日之星來源可能出現受經濟復甦影響最深的產業，包含消費、能源與金融產業等或是受新冠疫情衝擊湧入的墮落天使企業。除了美國高收益債以外，江常維也建議投資人應該放眼全球高收益債市，預估其將有優於單一債市的表現機會。
新興市場方面，受惠於拜登溫和外交政策路線、持續的刺激政策，加上新興市場基本面改善，新興市場債券違約率可望下降，今年第二季新興市場債走揚，扭轉第一季頹勢。江常維表示，相較於較其他成熟市場債券，新興市場美元債券具有評價面吸引力與收益優勢，投資價值浮現。此外，經濟活動復甦帶動大宗商品價格走揚，部分新興市場商品出口國家的主權債券及匯率可望有不錯的表現。
另一方面，美國房市表現持穩，布局證券化資產如信用風險移轉債券(CRTs)有機會參與美國房市上漲機會。且信用風險移轉債券(CRTs)以及擔保貸款憑證(CLOs）具有浮動票面利率的特性，有助於因應目前通膨升溫與殖利率上升的環境，在掌握收益的同時，可發揮分散風險的功能。
此外，從收益投資的角度觀察，截止至5月底，全球高收益債(美元避險)以及美國高收益債殖利率分為4.3%、4.0%，新興市場美元高收益債殖利率可達7.1%水準。因此信用資產相較於目前的利率環境仍相對具收益吸引力，建議投資人不妨考慮全方位高收益策略，廣納券種，分散收益來源，並以增加收益穩定度，將有助因應當前的低利率環境。
展望今年下半年，江常維認為，景氣復甦、低利率環境與溫和通膨為高收益債等信用資產提供良好環境，多元佈局全球高收益債，新興市場美元債，以及受惠美國房市的證券化資產如信用風險移轉債券(CRTs)，不管從投資機會，分散風險與增加收益來源的角度來看，前景相對審慎樂觀，值得投資人留意觀察。
