MoneyDJ新聞 2018-03-28 12:09:29 記者 郭妍希 報導
高盛(Goldman Sachs)牛熊指標突破70%、亮起空頭警示燈，但該證券分析師認定通膨率偏低導致指標失準，投資人不必過分擔憂。
CNBC、Forexlive報導，高盛分析師Peter Oppenheimer、Sharon Bell、Lilia Peytavin和Guillaume Jaisson 27日發表研究報告指出，牛熊指標站上70%，通常代表股市投資人面臨了高風險，但這是因為在失業率下降、經濟成長轉強之際，通膨卻並未跟著加溫，導致部分變數看來吃緊的關係，整體來看股市警鈴並未響起。
換句話說，在核心通膨揚升幅度並不大的環境下，美國等地的政策利率升幅，不太可能導致殖利率曲線反轉、或在近期內引發另一次經濟衰退。
高盛的指標衡量五大因素，分別是經濟成長動能(以ISM指數來評估)、殖利率曲線的斜率、核心通膨率、失業率，以及耶魯大學知名經濟學教授席勒(Robert Shiller)研製的標普10年週期調整本益比(cyclically adjusted price-to-earnings ratio, CAPE)。
不過，荷蘭投資機構Saxo Bank首席經濟學家Steen Jakobsen不這麼認為。他27日在接受CNBC專訪時指出(見此)，信用貸款日益膨脹、美國財政赤字擴大、貿易戰蠢蠢欲動，以及人們對美國基礎建設計畫感到懷疑，都可能衝擊全球經濟突然衰退，進而導致美股在未來幾個月大跌25-30%。
Leuthold Group投資策略長Jim Paulsen 1月底曾在股災引爆前，警告今(2018)年美股可能「恐怖拉回」(見此)，他目前預測，美股這波牛市有機會拉長到10年，但這不代表今年的報酬會很優渥。
CNBC 3月5日報導，Paulsen在接受專訪時指出，經濟終於略顯生機，美股也開始重新調整估值，企業的每股盈餘雖會成長，卻僅是追上市場預估的本益比而已，今年也許美股會在盈餘上升的情況下，最終呈現持平走勢。
Paulsen直指，營益率接近極大值、失業率來到4%、市場樂觀情緒高漲，都是牛市開始老化的徵兆。不過，借貸活動、資本支出、房市都尚未出現大循環，卻顯示這波復甦還頗「年輕」。企業獲利的成長如今強而有力，這應能讓復甦繼續維持動能、並讓牛市續存。
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