MoneyDJ新聞 2026-09-23 06:14:02 黃文章 發佈
紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨9月22日收盤下跌7.5美元或0.2%至每盎司4,376.4美元，美元指數上漲0.1%，12月白銀期貨上漲1.7%至每盎司67.615美元。紐約商業交易所（NYMEX）10月鉑金期貨上漲1.8%至每盎司1,837.4美元，12月鈀金期貨持平為每盎司1,320美元。
道明證券（TD Securities）全球大宗商品策略主管巴特·梅萊克（Bart Melek）表示：「儘管油價近期有所下跌，但市場仍持續大幅反映聯準會升息的預期；過去幾天美元出現一些走強，而美元通常走強會對金價構成負面影響。」根據芝加哥商品交易所（CME）「聯準會觀察工具」（FedWatch Tool），市場認為聯準會12月升息的機率為90%。
全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）22日黃金持有量減少1.71公噸至1,055.41公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量增加202.28公噸至15,429.26公噸。
渣打銀行（Standard Chartered）全球大宗商品研究主管蘇琪·庫珀（Suki Cooper）報告指出，黃金與實質利率之間的傳統關聯正在減弱。儘管美國利率走高以及美元可能走強，短期內可能使金價維持較大的波動；但去美元化、貨幣貶值等結構性力量，正為黃金價格提供堅實的底部支撐。
庫珀表示，市場關注焦點似乎正逐漸從短期貨幣政策，轉向更廣泛的去美元化、貨幣貶值以及市場干預風險。她指出，儘管黃金價格仍然波動，但官方部門的需求持續為金價提供穩定的下行支撐，而推動金價上漲的結構性因素仍然存在，只是未來金價上漲速度可能放緩。
渣打銀行預期黃金價格在今年第四季平均約為每盎司4,650美元，相比目前第三季現貨金價平均約為每盎司4,350美元。庫珀表示，隨著金價預期在年底前進一步回升，目前已經可以看到黃金對實質殖利率上升的敏感度正在降低。
庫珀解釋，考量今年全球市場對貨幣政策的預期已經出現如此劇烈的變化，黃金與利率關係的轉變相當重要。2026年初，市場原本預期聯準會將降息兩次，當時黃金價格約為每盎司4,500美元。如今，儘管聯準會已經升息，而且市場預期今年底前還會再升息一次，黃金價格仍僅小幅低於這一水準。
渣打銀行表示，即使債券殖利率維持高檔，黃金投資需求仍重新展現動能。黃金支持型交易所交易產品（ETP）的持倉量目前有望達到與8月強勁資金流入相當的水準。8月黃金ETP資金流入達121公噸，創2025年9月以來最高單月流入量。
庫珀表示，渣打銀行經濟學家預期聯準會將在12月再升息一次，之後直到2027年都將維持貨幣政策不變。在聯準會終端利率預測上調50個基點後，該行也同步上調各期限殖利率預測。儘管渣打銀行對年底金價展望偏多，但庫珀表示，黃金仍面臨一些潛在阻力。她認為，短期而言，美元可能比實質利率構成更重要的黃金風險因素。
黃金投機部位並未達到極端擁擠的程度，也降低了市場出現大規模多頭平倉的風險。聯準會會議前，基金淨多頭部位雖然減少11,800口，但仍占未平倉量34%。這代表市場存在一定程度的多頭獲利了結，卻尚未形成過度一致的看多交易。從市場結構而言，這種狀況反而使金價在利空消息消化後，仍保留重新吸引資金的空間。
渣打銀行指出，而是黃金定價機制正在轉變。過去金價主要圍繞「升息或降息、殖利率高低」波動，如今則逐漸加入「美元信用、政府財政、央行儲備配置、地緣政治與貨幣貶值」等更長期因素。這意味著未來即使全球利率維持高檔，黃金仍可能具有相當程度的價格韌性。
紐約商品期貨交易所（COMEX）12月期銅9月22日收盤上漲1.7%至每磅6.8970美元。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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