MoneyDJ新聞 2026-07-29 12:44:03 林詩茵 發佈
近兩年在央行信用管制下，營建股成為市場冷門族群，不過，隨著央行日前釋出信用管制「就到這裡」的訊息，市場解讀政策加重的機率降低，心理上干擾移除；另一方面，AI股進入修正，資金尋找評價較低、獲利能見度相對高產業，今年開始進入交屋高峰的大型建商，重新被檢視。
建商發言窗口坦言，近期確實有法人重新拜訪營建股，並不是因為房市產生大幅轉好，而是著眼於今、明年業績。事實上，目前預售市場成交速度仍不若2023年前熱絡，銀行對土建融及房貸審核依舊審慎，房市基本面目前是緩慢的回溫，而不是戲劇性的改變。
法人也表示，政策變數降低後，投資市場願意把焦點重新回到建商基本面，檢視誰即將迎來交屋高峰，誰開始將 3年前的預售熱潮累積的大量已售建案，陸續轉為營收及獲利，並有在盤面震盪中有高殖利率保護。
盤點今年進入交屋高峰期建商包括：興富發(2542)、遠雄(5522)、華建(2530)、愛山林(2540)、日勝生(2547)、達麗(6177)。其中，興富發從今年開始，3年內每年都有高達逾5百~7百億建案完工。
興富發預計今年完工個案包括「國家企業廣場」(商辦)、「美術水公園」、「鉑金愛悅」、「森悅」、「雍悅一方」、「美術1號院」、「蘿蔓蘿蘭」等，全年完工總銷估達792億元；而2027、2028年均有多筆大案完工，未來三年都維持高檔水準。
法人估，興富發今年完工案量將創10年新高，加計子公司潤隆(1808)營收後，今年興富發營收將達到近9百億元，EPS則上看6元。法人認為，市場除期待今年獲利大幅成長外，也關注交屋後現金回收，是否能改善財務槓桿。
遠雄今年也預計有高達 7案完工交屋，包括「綠禾」、「東御苑」、「琢蘊」、「Park 16」、「仰森」等，全年完工總案量近3百億元，且多數建案銷售率已接近完銷，今年第2季起已開台反映交屋，下半年更達高峰；而2027年亦有3百億元、2028年約2百億元的完工案量，未來3年營運能見度亦相對高。
華建則屬於黑馬型建商，今年將迎來近年最大的交屋潮，包括「大華菁耕」、「大華縱橫」、「大華開朗」及「謙大華」等建案將陸續完工，總銷逾2百億元而；由於上述個案完工集中下半年，因此明年業績仍可期。法人估，華建今、明年營收均有望達到百億水位，EPS將達4、5元。
由代銷轉型自建的愛山林，在股東會亦大幅宣布今年進入建案成果收成期。今年預估交屋規模約240億元，2027年仍有約267億元、2028年約205億元待認列，未來3年都有逾2百億元的建案收入支撐。
達麗今年正式擺脫過去一年的入帳空窗期，交屋潮自上半年展開，累計前6月營收已年增6.7倍。今年除高毛利的「達麗世界仁」已率先認列外，後續還有「達麗未來市」、「達麗冶翠」及北士科指標案「達麗河蘊」陸續交屋，全年可交屋總銷約201億元；而2027年交屋個案則有「達麗雙子星」、「新高鐵」及「達麗世界學」等 ，總銷約210億元，使今、明兩年營運維持高檔。
日勝生近年分散佈局，但今年同樣屬建案交屋高峰，三芝「日初不老莊園」第二期交屋，規模雖不若大型建商，但亦帶來上半年累計營收年增率高達逾4成，全年業績將優於過去幾年。
