精實新聞 2013-12-23 18:44:57 記者 陳怡潔 報導
QE雜音塵埃落定，全球股市漲升回應，但至美國FOMC會議前夕的國際資金流向，尚未來得及反應市場樂觀氣氛，因此，依據EPFR最新資金流向統計，全球主要市場基金上周幾乎全面呈現淨流出，僅歐股淨流入11.3億美元，連續吸金周數前進至第25周，今年累計吸金達458億美元，僅次於美股。不過，儘管國際資金在FOMC會議前陷入觀望，從美股基金賣壓收歛至不到1億美元，也可以看出資金對前進股市蠢蠢欲動，並反應市場對於QE退場已有預期心理。
摩根歐洲動力基金經理人約翰‧貝克(John Baker)指出，對照美國貨幣政策逐步收緊，明年1月又將面對舉債上限問題，相較之下，持續量化寬鬆政策且一樣具有景氣復甦動能的歐洲，市場雜音相對較少，因而成了國際資金矚目焦點。
再者，QE緩步退場象徵美國經濟邁向復甦，進一步引領全球景氣步入成長軌道，貝克表示，歐洲企業國際化程度高，近五成企業營收來自歐洲以外的市場，可望同步受惠全球景氣回升趨勢。貝克說明，歐洲企業需求不振已長達一段時間，資本支出佔GDP比重降至12.5%，隨著企業現金流改善，及銀行信貸緊縮壓力趨緩，明年投資動能有機會觸底回升，進而挹注股價表現空間。
目前歐元區對於銀行業聯盟已達成一致共識，長線來看，單一銀行監管機制將有助於歐元區的財政結構改善，並利於穩定股市表現。貝克認為，未來兩年，歐洲經濟將進入正成長階段，企業重拾獲利動能，市場估值仍有上升空間，歐股明年續航機會濃厚。
摩根證券副總經理謝瑞妍表示， QE退場並不代表利率有調升的必要性，美國聯準會就特別強化無升息急迫性的訴求，有助於緩和未來熱錢退潮的疑慮，使全球市場在利率緩步回歸正常化的過程中，得以安穩表現。
眼見金融市場波動率維持穩定，股票資產將走入景氣和獲利主導的基本面行情而呈現分化格局，謝瑞妍認為，具有景氣能見度及企業獲利動能的美歐日可望續有表現，此外，與成熟市場經濟高度連動的北亞股市，預期將持續吸引國際資金流入。
摩根新金磚五國基金經理人何銘銓指出，雖然新興市場賣壓未見減緩，但美國聯準會繼續極低利率水準，加上全球央行貨幣政策維持寬鬆，資金環境依然充沛，使得新興市場表現趨於穩定，短線變動較五月來得溫和。
隨著資金行情逐漸退燒，新興市場長線表現將隨基本面而分化。何銘銓表示，有鑑於成熟國家景氣復甦明確，看好與成熟市場成長高度相關的國家，如北亞市場，此外，部份新興國家政策已預先對美債殖利率上揚做出反應，如印尼、印度與土耳其等，儘管升息壓抑內需，但得以降低經常帳赤字，有助於基本面出現持續性改善，未來有機會觸底反彈。
