MoneyDJ新聞 2026-03-25 12:00:34 新聞中心 發佈
綜合港媒報導，小米(1810.HK)公布去(2025)年第四季經調整淨利潤年減24%，仍優於預期。而受記憶體漲價及營運支出增加等影響，瑞銀、美銀及花旗則紛紛下調小米2026至2027年盈利預測，並下調其目標價，瑞銀將目標價由38港元下調至36港元，維持「中性」評級；美銀與花旗仍看好小米海外物聯網(IoT)擴張及電動車、AI等潛力，維持「買入」評級，但同步下調目標價，美銀由45港元降至40港元，花旗則由42港元降至40港元。小米股價今(25)日開低後震盪走跌，截至11:45左右暫報31.64港元、跌幅3.18%。
小米集團去年第四季利潤65.44億元(人民幣,下同)、年減27.3%；經調整淨利潤63.49億元、年減23.65%，但勝預期。去年全年利潤415.66億元、年增76.3%；依非國際財務報告準則計，去年經調整淨利潤391.66億元、年增43.81%，創歷史新高。
瑞銀發表研究報告，維持小米「中性」評級，但將目標價由38港元下調至36港元。報告指出，小米去年第四季經調整淨利潤勝預期，主要受惠於財務費用和稅項較低，以及智慧電動車和其他創新產品的營運利潤較高。瑞銀下調小米2026、2027年經調整每股盈利預測8.7%、2.4%，主要由於智慧手機毛利率預測較低，下調2026年核心業務盈利預測3%，以及下調電動車出貨量預測及毛利率預測。
美銀發表研究報告指出，記憶體價格上漲週期可能持續至2027年，時間較預期長，雖然智慧手機銷量下降似乎不可避免，但小米透過互聯網和海外IoT擴張(包括高端戰略)的變現能力，預期可幫助其應對風險。電動車方面，SU7訂單表現良好，加之下半年推出新車型，將有助推動增長。將小米2026至2027年經調整盈利預測下調7%至9%，以反映銷量和利潤壓力；基於較低的核心業務預測本益比，以及較低的電動車業務市銷率，將公司目標價由45港元下調至40港元。儘管面臨短期壓力，但考量到海外IoT擴張和新電動車型帶來的潛在上升空間，以及人工智慧變現的長期機會，維持其「買入」評級。
花旗發表研究報告指出，將小米目標價由42港元下調至40港元；維持「買入」評級。該行預計，記憶體價格上漲將持續至2027年，價格升幅將顯著，儘管小米已提前儲備部分記憶體並將自行承擔部分記憶體價格壓力，但公司管理層認為產品加價不可避免，並強調將努力維持市場地位。花旗將小米2026、2027年經調整每股盈利預測下調19%，以反映記憶體價格上漲導致的毛利率下降，以及營運支出較高；但仍對長期看法正面，包括AIoT業務及2027年起電動車在海外發展計劃。
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