《Fund眼看天下》強勁內需撐腰 泰國基金衝衝衝

精實新聞 2013-03-08 18:28:31 記者 王怡茹 報導

真的「泰」厲害！泰國股市去(2012)年度漲幅超過3成，今(2013)年開春以來，指數更續創亞洲金融風暴後新高，多頭氣勢銳不可當。投信法人認為，目前泰國股市預估本益比僅12.6倍，低於東協五國平均的14.7倍，價值面優勢仍可望吸引外資加碼，在內需消費的帶動下，看好泰股仍有機會展現續強格局。

今年以來，泰國SET指數原幣計價上漲12.68%，優於MSCI亞洲不含日本指數上漲1.42%(彭博資訊，截至2013/03/06)。泰國去年全年經濟成長率達6.4%，泰國央行1月中旬也上調2013年經濟成長率預估，由原估的4.6%上調至4.9%，經濟表現相當強勁。

針對泰股大漲的原因，ING泰國基金經理人黃靜怡分析，全球投資氣氛穩定好轉，加上泰國基礎建設題材持續發酵，除地產、醫療保健服務等內需類股持續有不錯表現之外，塑化類股也一吐怨氣趕上，類股輪動與籌碼換手順利，讓泰股盤勢一路走揚。

摩根泰國基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)則表示，內需經濟持續發酵將是泰股今年最大的投資機會，除了民間部門投資占GDP比重自2009年以來持續上升，顯見企業對於泰國經濟前景樂觀，願意加碼投資，加上2012年12月泰國消費信心指數達80.2，創15個月以來新高，皆反應泰國內需經濟動能強勁。

此外，黃寶麗強調，泰國政府部門預估在2013年至2016年投入893億美元，升級陸海空交通建設，並進行水患防治等基礎建設，可望成為企業、消費者之外的另一個成長動能，進而推動2013年泰國經濟繼續向上。

德盛安聯投信同樣選擇加碼泰國，主要鎖定在內需與製造業。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平指出，泰國從今年元月起全國全面性調漲薪資，對於內需消費有利。此外，泰國的汽車零組件業等產能利用率，已經回升到2011年10月洪災前的水準，加上泰國政府投入龐大金額興建高鐵與地鐵，「鐵公基」也是泰國目前看好的投資題材。

除內需消費、基礎建設外，銀行類股也被看好有表現的機會。黃靜怡認為，泰國體質日趨健全，加上獲利強勁增長、資金成本偏低，近年來該國企業因應2015年即將正式成立的東盟經濟共同體(AEC)而積極擴張版圖，過去3年平均M&A年規模131億美元，相較2002~2009年平均的37億美元大幅增長，預計此趨勢將帶動企業獲利成長動能進一步擴張，並有利於銀行信貸的發展。

富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，由於近期許多泰國企業自1997年亞洲金融風暴後，首度增加投資並展開銀行業融資，預期此將拉抬銀行業貸款成長動能，泰國銀行業獲利成長的潛力仍為市場所低估，是相對看好的投資標的。

展望未來，陳韻如指出，國際貨幣基金去年預估泰國2013年經濟成長率可望達到6%水準，在東協五國中僅次印尼的6.3%；而就企業獲利面而言，根據IBES統計(2013/03/01)，泰國今年企業獲利年增率達18.5%水準，高於整體亞股平均的13.5%。

她說，泰國利率水準仍低、經濟數據與企業獲利表現良好，多數大型股本益比價位未過度擴張，泰國股市下半年之前並無太大風險，在國內一般投資人買盤驅動下，有機會推升泰國SET指數持續走強，瑞士信貸證券(2/21)預估年底前SET指數將上漲至1712點價位，達19年高點。

在潛在隱憂方面，ING投信則提醒，國內政策帶動需求面強勁，今年物價漲幅能否依然維持於3%左右的平穩態勢，仍是觀察重點，且國際景氣逐漸回溫，目前市場預期今年第四季包括中國等亞洲國家可能會啟動升息循環，其中各家券商預估泰國央行升息的幅度約1~3碼不等，屆時盤勢不確定性恐升高，投資人應密切注意通膨數據與央行態度。

今年以來泰國基金績效排名：

資料來源:Lipper，單位%，以台幣計價統計至3/6。