MoneyDJ新聞 2015-12-17 17:36:56 記者 徐伯豫 報導
美國聯準會(FED)在市場猜謎許久後，終於宣布啟動暌違近10年的首度升息，不過各主要市場的貨幣政策分歧，在美國升息啟動後，投資人該如何配置資產呢？台新投信投資長莊明書表示，在市場趨於波動的環境下，資產充分配置的重要性更加提升，投資人可以利用各種資產中有各自不同的報酬率及風險特性，對投資組合的風險與報酬造成影響力，並降低投資組合的整體投資風險，建議首選布局高股息、低波動、成長動能及價值低估之產業。
美國聯準會宣告終結零利率時代，本次會議如市場預期升息一碼，新的目標區間升至0.25%-0.50%，為10年來首次啟動升息。對於美國零利率時代正式落幕，摩根多重收益基金經理人邁可‧施厚德(Michael Schoenhaut)表示，聯準會花了近3季的時間與市場溝通升息議題，如今在全球高度共識下，正式啟動升息一碼，除了消除不確定性，也有利風險資產表現。
聯準會最新經濟預估數字
| 實質GDP年增率(%) |
2.1 |
2.4 |
2.2 |
2.0 |
| 9月預測值 |
2.1 |
2.3 |
2.2 |
2.0 |
| 失業率(%) |
5.0 |
4.7 |
4.7 |
4.7 |
| 9月預測值 |
5.0 |
4.8 |
4.8 |
4.8 |
| 個人消費支出通膨率PCE(%) |
0.4 |
1.6 |
1.9 |
2.0 |
| 9月預測值 |
0.4 |
1.7 |
1.9 |
2.0 |
資料來源：FOMC，統計至2015.12.17
邁可‧施厚德分析，從全球來看，未來成熟市場持續優於新興市場，而三大成熟國家中，又以歐洲與日本股票最具「漲相」，特別是美股近年大幅走升後，相對拉高估值，反觀其它成熟市場如歐洲及日本的本益比較美股低，且此波牛市累積漲幅亦低於美股，在當地央行寬鬆貨幣政策支持下，後續更具備股價成長潛力，且受惠國際油價疲弱，更有助於以能源進口為主的歐日企業降低資本支出，挹注企業獲利空間。
莊明書則說，美國升息後可重新檢視新興市場的投資價值，當熱錢轉向回流美國時，需更加謹慎地去評估新興市場每一個國家的經濟基本面，投資成熟市場股市雖優於新興市場，但新興股市中包括印度及中國也可望有傑出表現。
中國信託多元入息平衡基金經理人朱戌文同樣認為，接下來股市架構將從資金走向基本面行情。她說，美國部分高股息股票受惠於經濟改善表現亮麗，且根據歷史經驗，高股息股票通常會隨著升息而出現優於大盤的成績。歐洲方面，即使歐洲央行(ECB)的貨幣政策與美國走向不同，但歐洲央行維持量化寬鬆，將支撐不動產評價。新興亞洲部分，由於新興亞洲具有企業盈餘預期佳、殖利率誘人等條件，預期在聯準會升息後可吸引資金回流，投資價值與強勁基本面的良好題材將能讓亞洲再受市場青睞。
至於近期高收益債券雜音不斷，資金大舉撤出，高收益債賣壓壟罩。朱戌文表示，美國升息不確定因素，加上油價持續創低，使得走勢相對疲軟的高收益債價格更顯雪上加霜。但隨著美國啟動升息，並採漸進式(gradually)模式緩步升息，料高收益債的發行企業融資成本不會因此快速上升。
朱戌文提到，美國高收益債券市場中的能源產業曝險達16%，高於其他高收益債券市場。自從2014年下半年起，高收益債券表現就明顯受到油價牽動，預期2016年高收益債券表現仍將取決於油價。一旦油價能夠止穩、甚至緩步走升，收益率具吸引力的高收益債券，就有表現空間。
再來，看到新興市場債券，朱戌文說，美元指數近期略為轉弱，過去4週下跌1.4%，預期新興市場貨幣貶值壓力應不至於過大。此外，花旗新興市場經濟驚奇指數仍在正值，且維持逐步向上，代表所追蹤經濟數據優於市場預期，新興經濟體的表現若能逐步趨穩，才有利於新興市場資產未來表現。儘管美國升息恐讓新興市場存在利率上行風險，但未來信用利差有機會受美國經濟與投資氣氛好轉及價值面相對豐厚的牽引而縮窄。
中國信託投信表示，2016年各市場所處的景氣循環與利率環境不同，若投資人想在震盪中安然度過，多元資產配置仍是王道，選擇結合多元資產，並搭配「動態配置」保護下檔風險的策略，才能讓資產在緩成長、高波動的環境中，奠定成長基石。
