MoneyDJ新聞 2026-10-27 09:49:51 黃文章 發佈
金拓新聞報導，美國銀行財富管理（U.S. Bank Wealth Management）資深投資策略師羅伯·霍沃斯（Rob Haworth）報告表示，若金價想要重新上漲至每盎司5,000美元，各界首先必須看到伊朗戰爭結束，全球能源市場恢復正常，讓各國央行得以重新將官方儲備多元化列為優先事項。
報告認為，當前各國央行更重視經濟穩定與能源安全，而非持續增加黃金儲備；聯準會的緊縮政策，也為不會產生利息收益的黃金帶來壓力。儘管黃金的長期投資價值仍然存在，但債券殖利率上升、美元走強，以及消費需求疲弱等因素，都限制了金價短期反彈的空間。
報告指出，伊朗衝突已造成全球資金流向出現重大變化。面對能源與食品成本上升，各國必須將資源轉向應對經濟壓力，因而減少投入外匯與黃金儲備多元化的資金。與此同時，債券殖利率上升、美元走強，以及市場對流動性的需求增加，正在削弱黃金傳統的避險吸引力。
美國銀行財富管理部門的經濟學家預期，聯準會可能在12月再次升息，並於明年3月進一步升息。不過，霍沃斯強調，未來利率走向仍取決於陸續公布的經濟數據，尤其是通膨表現。他認為，這種溫和但持續的緊縮政策，仍足以讓美元維持相對強勢，進一步限制金價上漲。
在各國央行優先確保能源安全、消費者面臨經濟壓力，以及聯準會政策有利於美元維持強勢的情況下，目前看不到能在短期內大幅推升金價的明確催化因素。報告指出，按照傳統市場邏輯，地緣政治不確定性通常會促使投資人買進黃金避險。但這次衝突卻形成不同局面：能源價格上漲加劇通膨壓力，各國資金也因此轉向更迫切的經濟需求，削弱黃金原本應有的避險買盤。
值得注意的是，公債殖利率即使從高點回落，也不代表金價必然反彈。霍沃斯指出，近期借貸成本下降，仍未能帶動明顯的黃金買盤，顯示市場資金還有其他選擇。科技創新相關股票，以及受惠於能源供應中斷的能源企業，都可能吸引投資人配置資金。因此，黃金不僅要面對利率與美元的壓力，也必須與股票及其他資產競爭資金。當投資人認為其他市場具備更高的報酬潛力時，即使地緣政治風險仍高，黃金也未必能成為資金首選。
此外，中國與印度的實體黃金需求，也可能限制金價復甦速度。兩國是全球重要的黃金消費市場，但霍沃斯認為，當前經濟環境仍充滿挑戰，消費者增加黃金購買的能力受到限制。這意味著，若投資需求與央行買盤同時缺乏動能，實體需求便難以獨力支撐金價大幅上漲。不過，從長期來看，中國尋求降低對美元與歐元依賴的趨勢仍值得關注。若未來全球貿易與金融環境逐漸穩定，各國重新擴大儲備多元化，央行買金仍可能成為黃金下一波行情的重要推力。
展望未來，金價能否重返每盎司5,000美元，不宜單純以戰爭是否持續判斷，更應觀察油價與能源供應是否恢復、聯準會利率路徑、美元及實質利率變化，以及各國央行是否重新擴大黃金持有量。真正決定下一波黃金行情的，將是避險需求能否重新轉化為持續而實質的資金流入。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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