《LED》國際廠玩大照明市場，台廠間接享商機

國際LED大廠CREE於今年3月推出不到10美元低價LED燈泡震撼業界，並激發LED照明市場需求的成長力道，但市場對於低價產品是否能產生獲利仍存疑。不過，從CREE供貨給零售業者Home Depot的取代60W傳統燈之LED燈泡，因透過成本結構改善，毛利率從5~9%提升至15%，這除有益於提高LED照明滲透率，也表示低價產品並非無法擴大獲利空間、間接紓緩市場疑慮；後勢在國際照明大廠跟進CREE搶攻LED照明市場下，搶先布局該市場的台廠晶電(2448)、億光(2393)等業者將優先享受商機，同時為國際品牌廠代工的隆達(3698)、光寶科(2301)也可望受惠。

雖然部分地區的LED燈泡產品單價早於2012年就已見到10美元(甜蜜點)，包含台廠億光EVERLIGHT燈泡也曾與統一超(2912)合作推出單價新台幣299元的產品，但直到國際大廠CREE於今年3月推出低價LED燈泡(取代40W為9.97美元，取代60W為12.97~13.97美元)搶市時，才吸引Philips也跟進推出單價14.97美元的取代60W傳統燈之LED燈泡；因國際品牌廠正式加入殺價行列，更進一步提高消費者接受度，也全面性地刺激全球LED照明市場需求成長。

CREE於今年3月推出低價LED燈泡時，市場對於低價產品的獲利空間仍有存疑，但經過約半年時間考驗後，Canaccord Genuity分析師Jonathan Dorsheimer日前將CREE的投資評等由原本的「觀望」調高至「買進」，目標價也從65美元上修至80美元，主要理由在於CREE供貨給零售業者Home Depot取代60W傳統燈之LED燈泡(第2代)成本結構獲得改善，毛利率從5~9%提升至15%，並且CREE正在研發第3代LED燈泡，相信成本將會更低，且毛利也會更高，這除有益於提高LED照明的滲透率，也意謂低價LED照明產品並非無法擴大獲利空間。

有了CREE成功改善低價LED燈泡成本結構先例後，勢必將加深國際品牌照明廠大舉進軍LED照明市場信心，如Philips已經訂好2015年約50%照明營收要來自於LED照明的目標，而Osram則是預計2020年LED照明營收占比要達66%。

晶電董事長李秉傑曾指出，隨著國際品牌廠跟進推出低價LED燈泡，LED照明時代可望提前於今年下半年來臨，估計今年全球LED燈泡出貨量將會年增3倍，預估今年LED照明滲透率將會突破10%關卡，而明年則可望跳升至20%。

台灣為全球LED元件生產重心，隨著全球LED照明市場持續成長，台廠也將享有商機，尤其以LED照明市場布局腳步較快的業者為先。以兩大龍頭廠來看，晶粒龍頭廠晶電今年積極發展諸多具有利基的技術搶市，包含可省略封裝製程的ELC(Embedded LED Chip)技術、HV LED、仿鎢絲燈造型的Filament概念商品等，其今年LED照明營收占比估將逐步提升至30%，另外，這也表示當全球LED產業應用重心從背光開始移轉至照明時，晶電已經做好準備。

反觀封裝龍頭廠億光，雖然該公司的LED照明營收占比相對較低，且今年目標僅在15%，但該公司積極發展自有照明品牌EVERLIGHT，並廣為佈建全球通路市場，如收購德國WOFI燈具廠，同時也搶攻照明標案市場，帶動今年8月合併營收以24.1億元創下歷史新高，相對多數LED廠受中國LED背光衰退而第3季營收呈旺季不旺的窘境。外資摩根大通也看好億光在照明市場布局，樂觀預估億光今年每股獲利將站回3.5元以上，而明年EPS可望挑戰超過4.5元。

此外，隆達與光寶科係以代工生產為主，與國際照明品牌廠合作密切，隨著國際廠擴大LED照明產品生產，隆達與光寶科也將可望獲得更多代工訂單。