MoneyDJ新聞 2015-08-24 11:37:58 記者 蕭燕翔 報導
全球金融情勢驟變，最新市場已預期，年底前國內央行利率易降難升，法人也預期，仍以傳統淨利息收入佔比為大宗的三商銀，下半年將同步面臨放款成長率壓縮與利差走勢難如預期的壓力，惟三家銀行的股價淨值比此波已同步修正至1倍以下，來到金融海嘯以來相對低點。
全球經濟成長率下修，台灣在出口連七黑的拖累下，主計處也調整今年經濟成長率預估，市場預期，全年增長難保2。在經濟成長率趨緩下，原年初預估國內央行年底前有升息機會的金融業，近期紛紛改口，認為不僅升息無望、還有反向降息可能。
因經濟基本面轉弱，近期已召開法說的金融業，紛紛下修全年經濟成長率，且也預期淨利差改善幅度，難如年初預估。根據金融業者說法，今年放款成長轉趨保守，原因包括出口業的週轉金需求轉弱、海外分行(特別是陸分支機構)及OBU貸放轉趨謹慎等，法人認為，以大型官股行庫歷年放款成長目標，均設定於略優於國內經濟成長率來看，今年全年成長目標將落在2-5%。
至於淨利差部分，以目前仍以淨利息收入佔收入大宗的三商銀來看，年初大多認為，今年底淨利差全年有機會較去年底拉高5-10基點，上半年也還維持持穩至微升走勢。不過最先召開法說的華南金(2880)，高層已坦言，受到全球擴大寬鬆與國內央行年底前升息無望影響，外幣放款定價壓力仍大，今年至今的淨利差升幅低於預期，下半年只能透過放款結構的改善，維持淨利差走勢，但全年升幅已難如年初預估。
而上半年表現還算亮眼的銀行財管業務，手續費成長挹注的大宗來自保險及共同基金商品，惟法人也認為，國內銀行業共同基金的銷售大宗來自國外基金，隨全球金融市場同步修正，恐影響下半年財管業務的成長動能。
雖淨利息收入與手續費收入兩大核心收入，下半年展望都轉趨保守，不過，以三商銀來說，現階段資產品質都還屬優質，各類放款新增逾放都維持低檔，且股價淨值比都已同步跌破1倍，其中又以第一金(2892)已不及0.9倍(今日股價/Q2每股淨值)最低，華南金及彰銀(2801)也修正至0.9倍左右，紛紛創下金融海嘯以來低點。而以前七月每股盈餘來看，也以第一金超過1元，居領先地位。
法人認為，雖三商銀官股背景與資本強度，短期在打亞洲盃的議題上，恐難及國泰金(2882)、富邦金(2881)、元大金(2885)、中信金(2891)等一線民營金控，短期內配發現金股息能力也將限縮，不過，長期而言，金融業屬景氣循環業，在不少銀行股股價淨值比已領先景氣修正下，反有機會吸引長期防禦型買盤進駐。
