MoneyDJ新聞 2020-07-22 09:39:09 記者 陳苓 報導
美股股價飆上近20年新高，但是美國公司債的價格還未回到今年2月高點。此種情況下，企業債市是否比較有撿便宜可撿？華爾街日報說，也許如此，但是理由可能不是這麼直接了當。
華爾街日報21日報導，美國股債指數出現巨大的價格差異，標普500指數的價格為未來12個月預估營業盈餘的22倍，創2001年以來新高。Refinitiv數據顯示，1985年以來美股只有6%時間，股價高於現在。相較之下，ICE指數顯示，1996年來的近半數時間，投資等級債的價格都高於現在。由此看來，債市處於低點，似乎是撿便宜的大好機會。
文章稱，或許如此，但是理由未必如此明顯。問題在於比較股債估值極為困難，兩者幾乎沒有共同點，簡直就像比較蘋果和紅毛猩猩一樣。美國大盤標普500，有1/4成分股是眾人追捧的科技股，但是美國投資等級企業債指數，以人氣低迷的油氣股和重工業股為主，表現自然較差。股市指數會給予股價較高的企業更多權重，債券指數則會給債務較多的公司更多權重。投資人憂慮企業槓桿之際，背負龐大債務的公司不受歡迎是必然之事。
一些人士大力看好企業債，PGIM固定收益策略主管Gregory Peters說，從過去經驗看來，企業債價格如此低廉時進場，通常會有好結果。他說：「我們處於信貸的黃金時期，債務水位高、放眼所及一切成長低迷。公司為了保存自由現金流，下砍股息、取消投資。這是債市故事、不是股市故事」。
美藍籌股股災時發債 報酬驚人堪比股票
金融時報6月12日報導，3月份股災時，部份美國藍籌股冒險發債籌資。由於當時市場動盪，這批債券的殖利率高到異乎尋常，引發投資人搶購。以英特爾(Intel)為例，該公司3月債市低點時發售的企業債，至今價格飆漲逾40%。
美國聯準會(FED)宣布購買公司債前夕，英特爾發售了10億美元的債券、2060年到期。這批債券發行時，殖利率超過5%，大約是美國最長期公債殖利率的四倍。MarketAxess數據顯示，現在這批債券每1美元面額值144美分，遠高於發行時的98美分。
這些債券的漲幅之大，幾乎等同於股票。舉例而言，標普500指數從3月股災低點反彈34%。美系外資的全球總經策略師Matt King表示：「價格變化大得驚人，但是(市場)經歷了史上最突如其來的賣壓，接著又有最激烈的反彈，這是很自然的結果」。
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