MoneyDJ新聞 2017-10-06 09:47:02 記者 陳苓 報導
美股漲勢煞不住，瘋狂向上衝；與此同時，波動率指數(VIX)卻跌至空前新低，顯示交易者並不擔心股市即將崩盤。真是如此嗎？如果觀察選擇權買賣狀況，可能會得出不同結論。VIX買權(call)交易熱絡，可能表示投資人心生恐懼，布局替股市回檔避險。
CNBC、巴倫(Barronˋs)5日報導，VIX指數用來衡量市場恐慌氣氛，股市下跌時，VIX會衝高。近來VIX屢破新低，照理說押寶VIX上漲的VIX買權，應該乏人問津，可是實際上卻不是這麼一回事。
數據顯示，在外流通的近1,200萬口VIX選擇權中，其中915萬口是買權，賣權只有250萬口。VIX買權在VIX衝高時會獲利，VIX和股市走勢往往相反，購入VIX買權可替股市下跌避險。
另外，從數據看來，投資人似乎認為，低波動率的情況將在今年底告終。目前市場持有最多的VIX選擇權是今年12月到期、履約價25美元的買權，未平倉量(open interest)接近60萬口。再來是今年12月到期、履約價15美元的買權，未平倉量為44萬口。
有些投資人操作VIX買權價差(call spread)，壓低交易成本。買權價差是交易兩款到期日相近的選擇權，一方面敲進履約價較低的買權，另一方面賣出履約價較高的買權。做空履約價較高的買權，可以降低成本。此種做法會壓縮獲利空間、但同時也會限制虧損幅度，因而受到歡迎。
芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)5日終場下挫4.57%、收9.19點。
VIX選擇權在9月25日爆出歷史天量，顯然有投資人相信，美股即將大地震。
Zero Hedge 9月26日報導，VIX選擇權交易量，9月25日爆出261萬口、創歷史高，超越前次在8月創下的歷史新高紀錄。有人在美股週一開盤，將超過486,000口原定10月25日到期的VIX選擇權，展延到12月份，主要是賭VIX會在年底前拉高一倍以上。這筆交易7月就已下注，但最後並未履約，因為VIX在這段期間內僅上揚2.5%(全文見此)。
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