精實新聞 2012-04-02 11:10:08 記者 陳祈儒 報導
國內光通訊相關個股的2011年年報都已出爐；由於大陸電信系統商在去年10月份開始回補庫存，激勵國內相關受惠公司營收獲利回升，以華星光(4979)、光環(3234)為代表，也讓華星光第四季單季EPS有0.79元、稅後獲利季成長1,468%，成為每股獲利與季增率雙料冠軍。而代工廠聯鈞(3450)、核心元件廠F-科納(4984)則分別受困於遊戲機元件客戶巨幅衰退、歐美電信商訂單減少，聯鈞與科納的單季稅後獲利衰退幅度最大。而台通(8011)單季則是EPS小虧0.08元。
以2011年全年度的稅後EPS來評比，以科納的7.85元最高，其次是聯鈞的3.93元，第三位的台通的3.02元，第四位前鼎(4908)的2.37元、第五位的華星光的1.78元。
2011年第四季毛利率回升的光通訊公司有華星光、前鼎、光環、上詮(3363)，惟整體來說，毛利率表現差強人意，算是可以接受，表現沒有特別好。科納第四季毛利率為35.5%，較第三季的48.1%下滑約12.6個百分點。
舉例來說，法人原本預計華星光去年第四季毛利率可以回到20%以上，實際結算為單季的19.9%。另一家公司光環去年第四季毛利率25.5%，較第三季季增2.2個百分點，主要是營收規模有回升，但是毛利率回升幅度沒有令外界驚喜。
光通訊產業旺季，通常集中在每年的第二季與第三季等2個季度；去年第四季轉旺的廠商主要是大陸系統廠華為(Huawei)與大陸電信商、台灣的中華電信(2412)布建FTTH光纖到府的挹注，使得華星光、光環、上詮等3家業者受惠程度最大。
而聯鈞是華星光、光環的代工廠，理應會受惠才是。不過，聯鈞去年的業績來源不只光通訊，還有PA(功率放大器)與微型元件、遊戲機的紅外線元件等；其中，遊戲機的應用元件產品毛利率最高，所以聯鈞的獲利不完全是光通訊的影響。
聯鈞去年自8月份之後的營收表現不如預期，第三季單季營收季減23%，第四季營收再季減12%，主要是遊戲機客戶訂單縮手，且替日系客戶代工的PA接單沒有帶來成長。該公司去年第四季光通訊佔營收比重約7~8成，遊戲機客戶營收佔比低於10%、明顯低於預期，而PA(功率放大器)與微型元件合計佔比約15%~20%。遊戲機客戶比重明顯較去年上半年下滑，是造成聯鈞毛利率與獲利衰退的主因。聯鈞去年第四季毛利率9.35%，僅比2009年第一季(金融風暴後)的負毛利率要好，比2009年第二季毛利率12.9%仍稍差。
展望今(2012)年上半年，第一季光通訊的成長動力來自於大陸EPON的訂單需求成長，而歐美市場在GPON也有一定的訂單量；在國內市場方面，今年首季中華電信的訂單，對上詮、台通的營收成長有幫助。
至於第二季，大陸電信市場的EPON需求仍沒有明顯下挫，且對於GPON的訂單也開始增溫，預料對華星光、聯鈞、光環的訂單有不同程度的挹注。至於核心的WSS(波長選擇開關)元件的科納，因為客戶拉貨的排程，預計在5、6月份之後，營運績效與毛利率比較容易拉升。
◎光通訊、光纖零件2011年第四季財報概況：
製表：記者陳祈儒(資料來源：各公司2011年第四季財報)
