精實新聞 2013-11-01 19:12:25 記者 徐伯豫 報導
有鑑於美國及中國經濟景氣露出曙光，加上步入冬天用油旺季，帶動在金融海嘯後持續低迷的能源型基金，近期見到反彈，而近期歐美製造業PMI數據又表現亮眼，同時市場也看好中國景氣的復甦，因此，在美、歐成熟國家及中國同步對原物料需求提升機率大幅增加，原物料價格後勢看漲的動能加持下，能源型基金後勢上漲動能可期，而Q4可能就是該類型基金的佈局時點。
彭博統計，今年10月以來布蘭特原油價格、MSCI世界能源指數仍維持上揚走勢。此外，理柏統計也發現，36檔天然資源基金中今年來平均報酬率為2.19%，不過好壞落差極大。德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，目前原油供給相對吃緊，根據石油輸出國家組織OPEC公布9月原油日均產量，一度降至每日3千萬桶以下的兩年新低，目前OECD成熟國家除美國外天然氣整體庫存已降至6年新低，顯示供給吃緊。
林孟洼指出，即使目前進入夏季與冬季用油旺季的交界，油價暫停急漲，不過能源上游族群表現仍佳，今年來能源設備服務與探勘生產類股漲幅超過兩成，不僅反映油價走勢，也反映獲利成長與市場趨勢。
天達投顧認為，近期敘利亞緊張情勢升溫，以及利比亞、伊拉克產能下滑，將使得下半年全球原油供需平衡處於緊張態勢。根據9月份每日產能統計，伊拉克、利比亞兩者合計與去年8月高點相較的產能損失，連沙烏地阿拉伯增產也仍無法填補，這也導致原油供給面緊張氣氛，料將能支撐國際油價居高不墜，再加上目前能源類股的低本益比、加上旺季將至，因此後市仍可望抱以樂觀態度。
沙烏地阿拉伯增產仍無法填補伊拉克/利比亞產能損失
資料來源：Bloomberg，資料日期：2013/09
宏利投信則有鑑於美國及中國經濟景氣露出曙光，加上步入用油旺季，看好短期內原物料價格表現，預估今年第四季至明年一月前資源類基金目標報酬率為10至15%。宏利環球資源基金經理人Amine Benali指出，中國9月PMI表現以及8月份出口數據亮眼，且下半年美國經濟加溫可望帶動中國成長加速，此使市場券商紛紛上調今年中國GDP成長預期。而中國經濟增長訊號將帶動原物料需求前景，驅動原物料價格上揚，另外市場資金淨申購量也創30幾週來新高，故從目前開始到明年1月份看好原物料商品，目標報酬率為10-15%。
而中國以外，霸菱投顧則觀察到7、8月份歐美製造業PMI數據皆表現亮眼，料後勢將帶動成熟市場對原油需求。
另外，值得注意的還有美國頁岩油氣，由於頁岩油開發技術日漸純熟，負責探勘開採的能源上游企業獲利大幅成長，其中受惠於頁岩油氣開發之相關個股獲利成長甚至高達三成以上，與整合性能源僅約2~3%獲利成長相較，頁岩油氣帶動的商機不可小看。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平認為，美國頁岩油氣蘊含量雖非全球最高，不過因為美國擁有豐富水資源，隨著水平式鑽井與水力壓裂開採技術成熟，以及開採權由地主決定的特殊機制，讓美國頁岩開發不必經過中央、地方政府繁複審核，此也讓美國人21世紀改到石頭裡淘金，料將改變天然資源產業的投資面貌。
由此可見，能源業正經歷寧靜革命；若頁岩油氣開發成功，礦業廠商未來生產成本可望顯著下降。而經理人亦發現，礦業價格在上半年大幅修正後，短期也出現反彈。貝萊德投信指出，受到2011年美國債信遭降評以及2012年歐洲債信危機再起等等利空衝擊，不僅礦業公司，各資產類別同樣受累，主要係前述危機均讓需求面呈走弱。不過貝萊德認為，由於中國相關數據已有改善，礦業股第四季有機會因庫存回補而持續走強。
因此，放眼未來2至3年，一旦美、歐成熟國家對原物料需求全面提升，且因先前危機抑制了礦業廠的擴產，讓供給面成長亦漸受控制，再加上成本下降也有想像空間，預計礦業公司中長期股價將能回溫。市場分析師也預期礦業股和化學股在內的原物料產業明年獲利將成長18%，優於標普500指數成分股企業的11%。
在投資布局的部分，天達投顧建議，倘若看好能源股中期表現，同時欲減緩短線投資波動，定期定額投資將會是良好的策略，另外透過綜合資源型基金，由經理人研判市場脈動、靈活調整配置比重，也是分散風險與掌握各資源類股輪漲契機的一種配置策略。而元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育則認為，目前操作上宜保守因應，建議勿過度追高，靜待11月底至12月中才開始逢低分批進場佈局。
天然資源基金原幣定期定額計價績效
| 富蘭克林坦伯頓全球投資系列天然資源基金美元A(acc) |
美元 |
3.36 |
6.14 |
9.54 |
8.38 |
| 瑞士寶盛股票基金系列-天然資源基金(美元) |
美元 |
3.31 |
3.97 |
5.97 |
3.42 |
| ING(L)原物料投資基金(美元) |
美元 |
3.29 |
6.61 |
10.41 |
8.12 |
| 富蘭克林坦伯頓全球投資系列天然資源基金美元B(acc) |
美元 |
3.22 |
5.89 |
9.12 |
7.78 |
| ING(L)原物料投資基金Y(美元) |
美元 |
3.21 |
6.43 |
10.09 |
7.67 |
| 天達環球天然資源基金F累積股份 |
美元 |
3.19 |
5.35 |
7.64 |
4.85 |
| 天達環球天然資源基金C |
美元 |
3.19 |
5.23 |
7.45 |
4.61 |
| 瑞銀(瑞士)全球原物料股票基金 |
美元 |
3.04 |
5.43 |
7.75 |
5.62 |
| 貝萊德世界礦業基金A2-USD |
美元 |
2.9 |
5.44 |
7.58 |
0.84 |
| 瑞萬通博基金-未來資源基金(USD) |
美元 |
2.89 |
5.41 |
7.36 |
7.1 |
| 摩根環球天然資源基金(美元)A股(累計) |
美元 |
2.85 |
5.12 |
8.48 |
1.6 |
| 霸菱全球資源基金-A類美元配息型 |
美元 |
2.01 |
4.25 |
6.71 |
3.7 |
| 富蘭克林坦伯頓全球投資系列天然資源基金歐元A(acc) |
歐元 |
0.99 |
2.69 |
4.67 |
3.55 |
| ING(L)原物料投資基金(歐元) |
歐元 |
0.97 |
3.3 |
5.47 |
3.25 |
| 瑞士寶盛股票基金系列-天然資源基金(歐元) |
歐元 |
0.97 |
0.75 |
1.24 |
-1.23 |
| 新加坡大華全球資源基金-USD |
美元 |
0.95 |
3.68 |
8.76 |
2.06 |
| ING(L)原物料投資基金Y(歐元) |
歐元 |
0.89 |
3.12 |
5.17 |
2.79 |
| 瑞萬通博基金-未來資源基金 |
歐元 |
0.57 |
2.14 |
2.57 |
2.3 |
| 霸菱全球資源基金-A類歐元配息型 |
歐元 |
-0.32 |
0.9 |
1.99 |
-1 |
| 新加坡大華全球資源基金 |
新幣 |
-0.38 |
1.28 |
6.41 |
0.48 |
資料來源：FundDJ基智網，資料日期： 2013/10/24
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