《Fund眼看天下》景氣復甦不強 高股息股票前景佳

精實新聞 2014-02-21 18:19:50 記者 徐伯豫 報導

受惠於景氣復甦，但力道受制全球去槓桿化壓力而看似不強，因此，今年投資市場一片看好股優於債，並以價值型股票最受矚目。經理人認為，目前美國企業手中現金多，因此會發放股息給股東。而這樣的情況，在歐洲的企業獲利改善之後，也可望追隨美國的腳步〈發放股息〉。另外從長期的投資角度來看，價值型股票的平均年化報酬也優於成長型股票。

【美國企業資產損益表改善 股息配發看增】

近年美國公債殖利率屬上升趨勢，即使近期有小幅回挫，但經理人認為這僅為曇花一現，一旦經濟情勢仍處復甦，政府債券殖利率曲線仍重返上升軌道，也就是說，債券價格的上揚將難以持續。

百達資產管理高級客戶投資組合經理Alexandre Mouthon表示，從領先指標可以看出今年已開發市場的經濟成長可望優於長期平均，例如美國在企業信心、消費支出與通膨率等數據方面均屬正面；歐洲與日本的復甦動能也佳，因此百達認為今年經濟走強已為市場共識。

再從美國企業的資產損益表來看，可以發現到企業現在持有大量的現金，而Mouthon認為這有助股息配發率的提高或用於公司的再投資。

【歐洲企業跟進配股息 看好媒體、金融、醫療投資機會】

除了看好美國企業的股息發放有機會提高外，聯博投信股票團隊主管暨全球價值型股票團隊投資長Sharon Fay認為，隨著歐洲企業復甦，不少該地區企業也會追隨美國企業的腳步發放股息，只是時間可能會落在今年下半年或2015年。

至於市場上擔心有能力配發股息公司的股價已有點昂貴，Fay則表示，有些公司所屬產業景氣循環性的波動比較大，即股利成長速度有可能高於股價的成長速度，相對這種公司的股價估值會較高，讓股價在未來具有成長動能。她指出，包含媒體、金融、醫療類股是可注意的族群。

而她也進一步指出，媒體、金融、醫療類股一向是歐洲股市的強項與表現主流，因此，隨著這一波歐洲景氣的復甦，相信上述類股也不會有股價過於昂貴的問題。

【金融海嘯以來 MSCI高息股指數優於大盤表現】

另外從長期投資來看，其實高息股票的表現也較大盤指數亮麗。施羅德投信產品研究部協理林良軍指出，自金融風暴的最低點2009/3/9起，至2014年1月底止，MSCI世界指數的總報酬率為166.70%，而MSCI世界高息股指數漲幅更高，達194.52%；同時間MSCI歐洲指數上揚140.93%，而MSCI歐洲高息股指數則交出了164.08%的佳績；至於去年相對弱勢的MSCI亞洲不含日本指數，同期間總達酬率有142.22%，而MSCI亞洲不含日本高息指數亦超越大盤，達到154.69%。


自金融海嘯以來高息股表現優於大盤指數

資料來源：彭博資訊，計算期間：2009.3.9-2014.1.31。



【過去五年價值股表現落後成長股股息 但現在已反轉】

那麼現在進場還來得及嗎？ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，過去五年價值股的表現落後成長股，使得先前價值股相對成長股的股價淨值比低於30年平均值，但此趨勢自去年下半年起反轉，即價值型股票開始超越成長股，這顯示個股表現將由基本面以及股價投資價值來決定；而對於價值投資而言，當市場對個股評價差異變大時，即代表進場的甜蜜點已然浮現。

至於股息殖利率大概可以有多少？根據美林證券研調資料，過去長期股息率平均約3.7%，目前全球股票股息率均值仍有上升空間，主要係受到企業盈餘與股息發放率具成長空間的雙重效應挹注。

環球收益型股票基金近期績效(%)

資料來源：Lipper，資料日期2/18

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