精實新聞 2014-02-17 10:31:39 記者 王彤勻 報導
ASIC與IP服務商智原(3035)法說落幕，釋出今年因IP/NRE收入走高，以及ASIC於通訊、多媒體應用的走強將抵銷消費性電子訂單衰退的挹注下，全年營收可望拚較2013年小幅成長。而外資大摩(Morgan Stanley)出具的最新報告，也以「2014年為智原耕耘開花結果的一年」(a year to bear fruit)為題，指出智原於通訊、LED照明等新產品的佈局都有明確進展，因此重申其優於大盤(Overweight)評等，並將目標價從42元調升至45元，同時調高對智原2015年的EPS預估。
智原去年Q4財報結果，營收季減9.5%來到15.9億元、年減23.6%，毛利率為51.3%，較去年Q3的45.8%走高，營益率的16.5%亦優於去年Q3的15.3%，稅後淨利為2.06億元，較去年Q3的2.04億元微幅成長，單季EPS為0.51元。而根據公司預估，Q1營收可望小幅季減5%左右的水準。大摩分析，智原去年Q4毛利率優於預期，顯示其4G LTE基地台的ASIC訂單有效支撐公司毛利表現；至於Q1營收的相對持穩，則得歸功於安控產品(surveillance camera controllers)訂單放大的挹注。
大摩指出，智原已成功完成從eMMC(嵌入式記憶體)朝向高毛利非3C產品的轉型，該公司並於法說會上，提供其在通訊、LED照明等應用更為明確的訂單展望。
關於今年成長動能，大摩分析，智原將有更多4G LTE以外的40奈米通訊專案入帳，另一個網通的ASIC案子將於今年下半年進入量產。由於事實證明，4G LTE ASIC的案子擁有相當不錯的毛利率(這點可從智原去年Q4，即使是毛利率低於IP/NRE的ASIC產品線，毛利率也提升到40%以上獲得印證)，大摩看好，這個新的網通ASIC專案可望成為智原2015年一個穩定的營收、獲利來源。
至於在LED照明方面，大摩則指出，智原此次於法說會上首次明確表示，LED照明的案子會於今年下半年開始產生營收貢獻，這也意謂該專案目前已經順利通過客戶端認證。大摩估，今年下半年LED照明可望佔到智原整體營收5~10%的水準。
就全年角度而言，大摩估，智原營收可望挑戰持平~微增，毛利率將持續提升，今年EPS達到3.4元的水準應是可以期待，料明顯優於去年的2.02元。大摩更看好，智原2015年EPS可望進一步拉高至4.21元。
智原今在法說展望正面激勵下股價呈現強漲，甫開盤即跳空漲停。
