MoneyDJ新聞 2026-03-04 10:47:30 黃文章 發佈
金拓新聞報導，福四通（StoneX）歐洲、中東與非洲及亞洲市場分析主管歐康奈爾（Rhona O’Connell）報告表示，儘管與伊朗爆發戰爭、川普關稅帶來新的不確定性，以及美國通膨高於預期等因素，從理論上看均對黃金與白銀價格構成支撐，但兩種金屬目前已呈現超買狀態，短期內可能需要暫停漲勢。
報告指出：「地緣政治環境持續對貴金屬產生主導性影響，主要是黃金與白銀，儘管鉑金與鈀金也受到外部因素衝擊。美國與以色列對伊朗的攻擊以及中東地區的報復行動，推升了黃金與白銀價格，同時也將油價帶到新的水準；前者反映避險需求，而油價則對潛在供應衝擊作出反應。」
此外，美國商品期貨交易委員會（CFTC）的淨多頭部位明顯下降。白銀淨多頭持倉1,395公噸，僅為過去12個月平均值的29%。在紐約商品交易所（COMEX），白銀庫存近幾週大幅下降，目前為11,207公噸，較9月底減少5,323公噸，正回到較為正常的9,000至10,000公噸區間。
報告表示：「這或許有助於降低市場波動，因為有助於緩解倫敦市場的壓力。COMEX黃金庫存自年初以來減少91公噸或8%，目前為1,036公噸，較2025年全年平均水準低11%。基於上述情況，兩種金屬在交易所基礎上的投機性壓力不大，這反映了1月白銀的獲利了結以及COMEX市場持續的平倉行為。」
她表示：「這可以從兩方面解讀：一是較以往而言，市場在高位拋售的空間減少；二是市場參與者認為行情已經過度。而答案可能是兩者的結合。綜合來看，黃金與白銀可能暫時漲幅已足夠，需要消化超買狀態，但下行空間仍有限。若無進一步地緣政治升級，市場應進入喘息階段。」
美國商品期貨交易委員會2月27日報告顯示，截至2月24日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約黃金期貨投機淨多單較前週減少0.5%至159,177口，續創兩年來新低。白銀期貨投機淨多單較前週減少7.3%至22,260口，同樣創下兩年來新低。
報告指出當前金銀市場基本面與宏觀風險因素仍然偏多，但技術面與資金面條件卻顯示短線漲勢可能告一段落，呈現出「利多未盡、漲勢暫歇」的狀態。地緣衝突、政策不確定性與通膨壓力三者交織，本應形成金銀中期偏多的結構。然而，市場運行並非單純由基本面驅動，技術面訊號意味著短線多頭動能已充分釋放，價格可能需要透過盤整或回檔來消化過度樂觀情緒。
綜合而言，當前金銀市場處於高位震盪前夕。宏觀環境仍然支持避險需求，但技術與資金面條件不再配合單邊急漲。若地緣政治進一步惡化，價格可能再創新高；反之，若局勢暫時穩定，金銀或將進入整理期。這種「下行有限、上行需新催化劑」的格局，意味市場風險偏好仍偏低，投資人行為已由追價轉向審慎布局。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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