《Fund投資》全球貨幣政策寬鬆 REITs榮景可期

MoneyDJ新聞 2016-05-04 17:42:49 記者 徐伯豫 報導

4/27美國FOMC會議決議，維持利率不變，並暗示短期內都不急於升息，連帶降低市場對於聯準會6月升息的預期。投信法人表示，由於美國升息腳步減速，加上歐、日、中仍維持貨幣寬鬆基調，低利環境延續。因此，具有高股利特性，又能提供固定收益的REITs，預計能成為市場追求收益的配置。

群益全球地產入息基金經理人應迦得表示，根據IMF四月份最新的經濟展望，全球GDP成長率在今、明兩年估將持續成長，而景氣回溫伴隨的是就業及消費增長，包括廠房、商辦以及住宅的需求都有望攀升，並有利不動產類股的租金收入與股價增長。

此外，根據Bloomberg的統計，市場上修今(2016)年S&P500企業中不動產類股獲利成長率估值，自8.7%一口氣上調至13.1%，遠高於今年S&P500企業整體估值的2.3%成長率。同時像美國近期房地產的表現不錯，需求逐漸上升，也有利REITs後續表現。

應迦得說明，觀察2015年REITs次產業報酬率表現，像是資料中心、倉儲中心都有超過三成以上的報酬率。而醫療中心的部分，雖然2015年因市場對於升息的預期造成報酬率下跌，但由於美國緩升息，使醫療中心2016年以來的報酬率上升。他認為，上述次產業的需求較不受到景氣的影響，加上發放的股利誘人，將有助2016年美國REITs的報酬表現。

台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭同樣看好美國REITs表現。她表示，從財報來看，就目前已公佈約五成的REITs企業中，高達九成的企業財報表現優於或符合預期，且在評價面上，目前美國REITs折價幅度3%，評價便宜，相對具上漲空間。

除了美國之外，投信法人認為，成熟市場的REITs均具投資價值。在日本部分，謝夢蘭指出，日本安倍政府為進一步振興經濟，力拼觀光產業，原本訂下2020年赴日觀光人數2000萬目標(見下圖)，但2015年幾乎提前達標，因此日前再訂定2020年觀光人數目標為4000萬人次，2030年目標達6000萬人次。另外，四月份成立觀光戰略促進室、六月份擬修改民宿法規，未來更擬再放寬對中國、印度等五國簽證限制，因此，遊日人潮可望大增下，將可帶動相關REITs企業的業績成長。

赴日旅遊人潮逐年成長，有利REITs產業持續成長(單位：萬人)

資料來源：SMBC NIKKO，2016/4/8

至於日前發生的熊本地震，謝夢蘭認為，對於REITs影響並不大。她表示，上市的日本REITs企業中，僅有8家公司在熊本擁有資產，且據回報建物並無損壞。另一方面，與先前311大地震不同的是，熊本地震牽涉的範圍較小，亦無輻射外漏問題，加上日本旅遊業出現結構性改變，故相關REITs企業的修正應僅為短暫現象，對整體日本REITs影響不大。

再從收益的角度來看，應迦得指出，若比較近五年全球REITs平均股利率、全球股市平均股利率和全球債券平均殖利率，全球REITs為3.72%，表現明顯高於全球股市的2.73%，以及全球債券的2.22%。因此預期，在當前低利環境下，具有高股利優勢的REITs將持續受到市場青睞。

此外，根據四月份最新的美銀美林全球基金經理人調查報告，經理人加碼REITs的意願已連續6個月為正，加上全球最大主權財富基金「挪威主權財富基金」也早已自2010年開始將REITs加入資產配置，且比重逐年增加。此外，MSCI與標普預計在今年八月底將不動產獨立為全球產業劃分標準(GICS)第11個類股，預期至少吸引近1000億美元資金流入，後市表現值得期待。

REITs市場四大利多

資料來源：群益投信整理、2016/5/4