MoneyDJ新聞 2026-11-04 13:46:44 王柔雅 發佈
花高價加入健身俱樂部，下班後想游泳，卻發現泳道擠滿了人；想使用重訓器材，還得排隊等候。美國高端健身俱樂部業者Life Time（LTH.US）為改善會員體驗，開始限制部分醫療保險優惠會籍，將有限的場館容量留給支付較高會費的會員，同時透過私人教練、SPA等服務增加收入。
這項策略讓Life Time第三季在會籍數年增僅2.2%的情況下，同店營收卻成長8.7%，每個會籍的季度平均收入年增12%至1,016美元。單季營收年增14.2%至8.935億美元，調整後息稅折舊及攤銷前利益（Adjusted EBITDA）年增16.5%至2.563億美元。
減少保險優惠會籍，漲價/改善會員結構挹注營收
Life Time過去與醫療保險業者合作，讓符合資格的民眾以優惠價格取得會籍，雖有助於吸引會員，但這類會籍的客戶平均貢獻度較低，卻與其他會員使用相同設備。公司因此限制部分保險會籍，並與合作業者協商使用條件，重新調整會員組合。會員結構的變化也包括雙人與家庭會籍占比提高，以及部分保險會籍轉為直接會籍。
第三季保險優惠會籍年減2.15萬個、減幅19.6%，其他會籍則增加3.96萬個、年增5.4%，整體會籍仍年增2.2%至85.87萬個。同期平均每月會費提高11.9%至244美元，帶動會費及入會費收入年增13.7%至6.221億美元。
Life Time在10月29日法說會也拆解同店營收8.7%的成長來源：調高價格貢獻3個百分點、會員結構改善貢獻2.4個百分點，會員數增加僅貢獻0.3個百分點；其餘3個百分點則來自私人教練與SPA等館內消費。
會員到館更頻繁，帶動私人教練與SPA消費
Life Time第三季會員平均每月到館13次，年增4%，讓公司有更多機會向既有會員銷售私人教練、SPA等付費服務。
第三季館內服務收入年增16.6%至2.49億美元，增幅高於會費及入會費收入的13.7%。其中，Dynamic Personal Training私人教練業務與LifeSpa均呈雙位數成長，館內服務占健身中心營收的比重，也從去年同期28.1%升至28.6%。
館內服務/展店增加成本，利益率面臨壓力
不過，Life Time財務長Erik Weaver在10月29日法說會指出，私人教練、SPA等館內服務因為需要配置專業人員，讓其利益率低於會費業務，因此，這類服務收入占比提高後，將對公司整體的調整後EBITDA利益率形成壓力。
除了館內服務的人力成本，第四季密集開幕的新館也將增加短期支出、並推升資金需求。Life Time今年計畫新開14家健身中心，截至9月底已開7家，10月再開1家，第四季尚有6家預計開幕。全年新開場館總面積約130萬平方英尺，幾乎是2024年及2025年各年度新開面積的兩倍。
Life Time今年前九月資本支出達8.12億美元，年增38.3%，超過同期6.705億美元的營業活動現金流入。公司透過不動產售後租回交易取得2.625億美元，回收部分資金支應展店。
儘管面臨館內服務與新館開幕的成本壓力，Life Time第三季調整後EBITDA利益率仍年增0.6個百分點至28.7%，淨利年增4%至1.065億美元，調整後淨利則年增24.6%至1.159億美元。兩者增幅的差異，部分來自去年同期一次性收益墊高比較基期。
同時，公司也上修2026年全年財測。營收預估由33.5億至33.75億美元提高至33.8億至33.9億美元，調整後EBITDA由9.4億至9.55億美元提高至9.58億至9.62億美元，同店營收成長預估則由7.9%至8.3%上修至8.5%至8.7%。
