精實新聞 2012-02-20 13:06:22 記者 戴詩珊 報導
中新網報導，龍年之初，營運商就在債券市場動作頻頻。中國電信(0728.HK)日前發佈公告稱，將發行2012年第一期和第二期短期融資券，發行規模總80億元(人民幣,下同)。同時據消息人士透露，中國聯通(0762.HK,600050.SH)也將發行50億元超短期融資券(SCP)。對於營運商而言，為了緩解短期內的資金壓力，已經越來越習慣於在債券市場集資。
分析師表示，這反映出兩家營運商在資金上面臨壓力。以中國電信為例，2008年末、2009年末、2010年末及2011年9月末，公司的營運資金分別為-973.72 億元、-443.99億元、-537.01億元和-434.66億元，營運資金缺口規模較大。中國電信此次短期融資券募集資金將全部用於補充公司的營運資金，重點滿足品牌運營、行動網路運維及宣傳等業務的資金需求。
中國聯通截至2010年底的現金為227億元，而短期借款高達367億元。在國資委去年公佈的數據中，中國聯通集團2010年度虧損41.4億元，成為最不賺錢的央企。而且聯通的淨利潤仍在下降，依據2011年中期財報，聯通上市公司雖然營業收入大增23%，但是淨利潤卻下滑5.5%。在去年第四期超短期融資券募集說明書中聯通稱，第四季扣除自有資金和已發行的超短期融資券和短期融資券後，公司本部經營活動產生的現金流出仍存在約670億元的資金缺口。
業內人士指出，從最近的情況來看，這兩家運營商資金壓力來源就是終端補貼。除了在iPhone和小米手機等明星產品上進行補貼，電信和聯通今年為了快速拓展用戶，他們仍然會對千元智慧機甚至千元內智慧機的中低端市場進行補貼。
另外，分析師也指出，兩家營運商除了終端補貼，電信和聯通面臨的資金壓力存在共性的問題就是需要投入巨資進行光纖網路的改造和升級；尚未獲利的新業務需要繼續投資；3G網路需要進一步升級改造。
分析師表示，對於營運商而言，發行債券是不錯的融資選擇，特別是短期融資券，其發行利率遠低於同期銀行貸款利率，大大降低發行企業的成本。而且短期融資券發行期限企業可以自主決定，不用受到銀行授信政策調整的影響，企業可以根據經營週期，生產規模的變化等實際情況自主安排融資期限和規模，並選擇融資時機，進而提高資金的使用效率。
