Fed尚未削減、流動性已有蒸發跡象?馬歇爾K值轉負

2021/08/12 08:36

MoneyDJ新聞 2021-08-12 08:36:10 記者 郭妍希 報導

美國聯準會(Fed)官員近來紛紛提議削減量化寬鬆貨幣政策(QE),希望央行近期就能採取行動。值得注意的是,Fed尚未削減,流動性就有蒸發跡象。

彭博社11日報導,貨幣供給、國內生產毛額(GDP)成長率的差距,被經濟學者稱為馬歇爾K值(Marshallian K),可用來衡量金融市場的流動性。馬歇爾K值剛剛轉負、為2018年以來首見,暗示GDP的成長速度比M2貨幣供應額還快。這對依靠過多流動性支撐比特幣、迷因股等資產的金融市場而言,恐造成問題。

過去歷史顯示,1990年代期間,馬歇爾K值雖頻繁轉負、但股市仍持續上漲,但自2008年全球爆發金融海嘯過後的趨勢卻值得關注。該項數值曾於2010年跌破零,標準普爾500指數同年一度出現16%的修正;2018年數值轉負也預告賣壓將至、牛市幾乎遭到扼殺。

投資人一直在密切關注最近幾月的通膨壓力,擔憂物價持續上揚,可能迫使Fed提前收緊寬鬆的貨幣政策。

達拉斯聯邦儲備銀行總裁Robert Kaplan 11日接受CNBC專訪時即表示,若經濟進展一如他所預期,他認為Fed應在9月宣布削減QE的時程表,並於10月展開行動。Kaplan或許是至今立場最偏鷹派的Fed官員。其他包括Fed主席鮑爾(Jerome Powell、見圖)在內的央行高層,都尚未預測何時會削減貨幣刺激政策。

Kaplan 11日表示,他之所以認為Fed應儘快削減QE,是因為這些購債行動的目的在刺激需求,但美國經濟並無需求方面的問題,他寧可趕緊放開油門,免得未來被迫採取更為激進的行動。

美國勞工部11日公布,7月消費者物價指數(CPI)月增率達0.5%、增幅低於6月的0.9%,月增幅趨緩程度為15個月以來之最。這緩解通膨可能失控的疑慮。另一方面,7月CPI較去年同期跳增5.4%,高於道瓊社調查的經濟學家預估值5.3%。

投資人把重點放在排除食品、原油價格的核心通膨率。勞工部的報告顯示,7月核心CPI月增0.3%、低於經濟學家原先預估的0.4%;核心CPI年增率仍多達4.3%。

值得注意的是,報告顯示,二手車價格7月僅月增0.2%,遠低於6月超過10%的增幅。Principal Global Investors策略長Seema Shah表示,這份報告應能緩解聯準會(Fed)對通膨太過忽視的疑慮。仔細分析可以發現,經濟重啟、供應短缺帶動的物價壓力已稍稍緩解,暗示通膨也許觸頂了。

*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

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