MoneyDJ新聞 2022-09-16 08:58:44 記者 郭妍希 報導
受到聯準會(Fed)實施量化緊縮貨幣政策(QT)並堅持升息壓制通膨的影響，美國1年期公債殖利率週四(15日)一度突破4%，交易人士認為，這可能會蔓延至其他公債、撼動整個金融市場。
MarketWatch 15日報導，紐約債券承銷商Roosevelt & Cross首席交易員John Farawell表示，4%是魔術數字，會嚇到許多資產市場，當中包括股市。他說，Fed的QT操作是其中一個理由，這讓殖利率曲線前端面臨更多壓力。Farawell認為，在Fed堅持積極升息的帶動下，4%殖利率很可能會蔓延至其他公債，進而對股市造成更多壓力、也許會有股票族決定撤出。
1年期公債殖利率主要反映市場對Fed近期貨幣政策路徑的預期。Tradeweb報價顯示，1年期公債殖利率曾在紐約早晨及下午三度突破4%，直到尾盤才回軟。根據FactSet統計，自2007年10月31日以來，1年債殖利率從未收在4%以上。
另一個帶動1年債殖利率朝4%靠攏的原因，則是市場開始調高終點利率(terminal rate，指Fed升息循環終點)預估值。Farawell指出，隨著殖利率攀高，可能會有愈來愈多投資人轉進安全的公債市場；對部分人來說，公債如今變為可行選項。
Barron`s 15日報導，期貨市場預測，聯邦基金利率將在明(2023)年第一季於4.4%觸頂。貝萊德(BlackRock)美洲基本面固定收益長Bob Miller表示，短期公債可能出現不錯的進場點，債券價格續跌空間也許不大、因為殖利率高到足以吸引部分投資人進場。
根據報導，舉例來說，在存續時間為2年的情況下，若Fed再把聯邦基金利率調高20個基點，則2年期公債價格只會損失40個基點(0.4%)；就算Fed把利率再調高175個基點，這些2年債最終仍可產生正報酬。
Miller則預測，美國2年期公債殖利率可能明年Q1於4.3%左右觸頂。他說，「2年債看來是合理資產。雖然不是特別便宜，卻不再像一年前那樣貴到離譜。」
Fed今(2022)年6月開始縮表(即所謂的QT)，並於9月將每月縮表規模倍增至950億美元，即讓600億美元公債、350億美元不動產貸款抵押證券(MBS)到期後不再投入本金。若Fed堅持每個月的縮表計畫，其資產負債表規模將在2023年、2024年分別縮減1兆美元。
公債殖利率在市場意識到Fed升息態度堅決的帶動下不斷走揚。MarketWatch報價顯示，紐約債市15日尾盤時，對Fed貨幣政策較敏感的美國2年期公債殖利率連續第6個交易日攀高、大漲8.9個基點至3.871%，創2007年10月以來新高；10年期公債殖利率也勁揚4.7個基點至3.458%。(註：公債價格與殖利率呈現反向走勢)
(圖片來源：Shutterstock)
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