精實新聞 2012-11-07 08:30:16 記者 林詩茵 報導
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| 晶片電阻應用與電腦、消費電子需求高度相關，在終端需求力道轉弱下，自然也連帶受影響。(圖為國巨晶片電阻) |
全球景氣不佳影響，被動元件產業今(2012)年市況跌入2008年金融海嘯以來的低迷，據調查，今年全球被動元件產值減幅達8.5%，而明年度恐怕難以復甦，成長幅度將僅在2%上下。事實上，在去年第3季電子產業市場突然反轉向下時，國內被動元件大廠就紛紛在擴產或產能上踩了剎車，並且低調至今，活躍於市場上的都是利基型廠商，而在明年產業幾乎「零成長」狀況下，誰能逆勢？是投資市場上關注的焦點。
長期以來，被動元件產業興衰與兩大因素有關，第一是使用量最高的PC、NB及消費電子產品的市況，第二是被動元件的產業秩序，即廠商的擴產動作。而今年打壞被動元件市況的是兩者都有。
先從需求方面來看，今年全球各國的消費力道薄弱，致採用三大被動元件最廣之PC、手機、TV等產業出貨成長趨緩。例如PC、NB今年被預估成長率由正轉負，衰退幅度逾4%，而手機和TV的出貨量成長力道也不如往年，而MLCC和晶片電阻在應用面，有高達近50%與電腦、消費電子相關，上述產品的成長力道轉弱，自然使得被動元件的需求隨之下滑。
再從供給方面來看，這波被動元件在2008年金融海嘯打入谷底，但電子產業卻迅速在2010年彈起，當時被動元件也屢傳供不應求，讓被動元件產業出現小高潮。回頭去看各廠的業績，確實在2010年第1、2、3季達到高峰，2011年第4季開始回檔，只是當時多數廠商仍接收到樂觀的復甦訊息，並持續擴產，不料2011年第3季旺季不旺，市況急轉直下，第4季許多被動廠只好拚命去化庫存，並種下2012年整年慘澹經營的後果。
根據統計，2010年全球被動元件市場成長幅度逼近20%，當時讓日、韓、台灣廠商都錯估情勢，大幅擴產，其中，標準晶片電阻和MLCC的擴充幅度最大。據IEK統計，2011年全球MLCC產能約在3.5兆顆，超額供給逼近2兆顆，就算實際開出產能只有60%，供給量也超出需求量20%以上，而這種現象在2012年仍持續上演。
也因此，國內生產MLCC、晶片電阻標準品為主的國巨(2327)、華新科(2492)，今年以來都相當低調，不僅從未辦過法人說明會，連法人的拜訪、媒體的採訪都不太容易，兩大廠對外仍稱，第4季保守，後續的市況還是不明；若明年被動元件零成長，面對激烈競爭的國巨、華新科，明年業績也難期待。
而今年度在被動元件產業需求衰退中能逆勢成長的，多是利基型的廠商，這些廠商多半有共同的特性，第一、NB、PC的比重降低，朝其他利基市場發展，像電信、網通、綠能、汽車、工業產品；第二、爭取到今年最火紅的蘋果、三星的智慧型手機和平板電腦訂單；第三、成功研發出新產品，取代日系被動元件廠，尤其有311日震和今年中日釣魚台之爭的時空因素加持，更獲中國大陸品牌廠的轉單。
符合上述特性的廠商大多不是生產大宗產品的MLCC和晶片電阻。今年表現搶眼的包括保護元件廠聚鼎(6224)，今年前3季EPS 3.71元與去年同期的3.83元相當、興勤(2428)前3季EPS 2.64元，優於去年同期的2.36元；這兩家廠商都吃了蘋果和三星訂單，而聚鼎因鋰電池保護元件，近來又成功爭取了中國品牌訂單，將成為明年的成長動能；興勤則因客戶分散，且近期也研發了PPTC的保護元件產品，同樣也攻入中國品牌廠，再加上明年大陸景德新廠將落成，同樣也有繼續成長力道。
另外，還有電感廠奇力新(2456)，今年前3季EPS 1.4元，優於去年同期的1.03元，今年業績成長動能來自取代日廠的轉單利多；而鋁質電容廠金山電(8042)前3季EPS已達3.89元，優於去年同期的3.51元，雖然該公司的產品無法打入輕薄的智慧手機和平板電腦市場，但因其抓住港、台面板大客戶，又有日本代工訂單，使業績逆勢成長，讓鋁質電容同業都嘖嘖稱奇。
而MLCC廠唯一成長的是高壓及特殊規格廠商禾伸堂(3026)，扣除去年業外收益後，今年本業表現逆勢成長，該公司維持向上動力則來自提高自製被動元件的比重，也成功拉抬了毛利率，明年度該公司仍要以自製產品為動能，追求持續成長。
