MoneyDJ新聞 2019-12-20 10:07:56 記者 許曉嘉 報導
健策精密（3653）成立至今30年，從早期專精於模具技術的黑手鐵工廠，歷經數次轉型調整，如今成為精密半導體元件及電動車散熱產品供應商，2019年在伺服器CPU晶片均熱片出貨成長帶動下，營運又創新高、再寫驚奇。展望2020年，公司營運能否維持強勁成長？各界都很關心。（表一）（表二）
表一 健策近年營收走勢
資料來源：XQ資訊系統/各投顧；整理製圖：MoneyDJ
表二 健策近年獲利表現
資料來源：XQ資訊系統/各投顧；整理製圖：MoneyDJ
根據公司高層的說法，健策2020年的展望仍然樂觀，公司也將持續投入資本支出、進一步擴充產能，來滿足各產品線客戶的需求。主要成長動能將來自於伺服器及電動車等兩大應用市場，包括伺服器CPU晶片均熱片、晶片ILM（Independent Loading Mechanism）扣件、IGBT水冷散熱模組、電池散熱產品等等。
其中，晶片均熱片過去曾以遊戲機應用市場為主，近來成功打入AMD供應鏈，隨著AMD伺服器晶片市占率提升而快速成長。2019年伺服器晶片均熱片出貨成長幅度達48%、預估2020年還有2成以上成長力道。
用於電動車的IGBT水冷式散熱模組歷經兩年時間完成車廠客戶認證後，預計也將在2020年大園新廠投產後，放量出貨。由於基期低，2019年IGBT水冷式散熱模組出貨量年增166%，預估2020年在新產能加入後，可望成長2-3倍。
公司看好電動車IGBT水冷式散熱模組未來的成長空間，主要係基於電動車市場前景可期。根據研究機構預測，2019年全球電動車市場規模突破500萬輛，預估2020年上看600-650萬輛，2021年挑戰800萬輛，這將帶動所有零件需求。
CPU晶片ILM扣件則是透過客戶打入Intel等國際大廠供應鏈，在2019年也繳出亮麗成績，整體ILM扣件市場成長幅度僅約5.9%，但健策出貨量超過4成，預估2020年仍有2成以上增幅，公司甚至看好ILM扣件的成長力道，有機會延續到2025年。（表三）
表三 健策主要產品出貨概況
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產品項目 |
2018成長幅度 |
2019成長幅度(預估) |
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CPU/晶片均熱片 |
48% |
20%-30% |
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IGBT水冷式散熱模組 |
166% |
200%-300% |
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晶片ILM扣件 |
40%以上 |
20%-30% |
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LED導線架 |
衰退 |
持平或小增 |
資料來源：廠商；整理製表：MoneyDJ許曉嘉
至於曾經佔營收比重4-5成風光一時的LED導線架產品，儘管後來都聚焦在汽車市場，並透過歐司朗打進賓士、BMW、奧迪等歐系大廠供應鏈，用於車用儀表板、照明LED，但受到傳統燃油車市修正影響，2019年LED導線架衰退。目前有些新品正在開發，是否有機會在2020年止穩、或恢復小幅成長，還要觀察。
整體來看，經過這兩年調整轉型，2019年均熱片及IGBT產品合計佔營收比重已來到45%左右，LED導線架比重降至27%-28%左右，其他電子零件、通訊產品等等合計比重約2成多。預估2020年均熱片及IGBT合計營收比重將超過5成，LED導線架比重可能續降至25%以下，其他產品合計比重維持2成多。
因應產品業務的調整及成長力道，健策這幾年資本支出和擴產速度也很可觀。其中，無錫廠二期新廠已經在2019年完工投產，計畫產品包括ILM扣件、水冷散熱模組、LED導線架等等，未來台灣LED導線架也都會移到無錫廠生產。
台灣大園二廠亦於2018年11月動工，並在2019年底接近完工，主要作為智慧化生產工廠，縮短華亞廠及大園一期廠之間的運輸作業，預計2020年第二季會正式投入生產，計畫產品線包括均熱片、導線架、水冷散熱模組。
基於部分大客戶希望擁有獨立產線，公司考慮將來再設新廠，以一廠服務一家大型客戶為目標，據悉找地工作已在進行，但具體時間表還未對外說明。
過去兩年健策總計投入15-16億元資本支出用於開發新產品及擴產，預計接下來兩年可能也會再投入15、16億元資本支出。預計2020年新增折舊可能在1.5億元左右，若營收成長情況及新產品放量符合預期，對於毛利率的影響應該有限。
