MoneyDJ新聞 2014-10-29 18:00:51 記者 徐伯豫 報導
根據EPFR統計至10/23的資金流向，上周高收益債淨流入16.9億美元，創下今年8月以來淨流入金額新高，新興債雖然連續兩周小幅淨流出，但美元計價之新興債資金動能相對強勁，顯示資金布局於物美價廉債券的趨勢。投信經理人認為，低利環境有利於高息收的利差債券，而就各債券種類來看，新興市場債券具備高殖利率特性，只是受到原物料價格疲弱、新興市場經濟不振，可能拖累了新興市場貨幣的走勢，因此，目前相對看好新興美元主權債與企業債。
歐洲、日本經濟成長不如預期，中國大陸經濟成長趨緩，IMF於10月初下修今、明兩年全球經濟成長率，也使得美國升息的預期延後，全球料將維持低利環境。保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢認為，低利環境有利於高息收的利差債券，且在高波動環境下，投資組合裡仍應適度持有債券作為防禦部位，同時就各債券種類來看，新興市場債券具備高殖利率特性，只是受到原物料價格疲弱、新興市場經濟不振，可能拖累了新興市場貨幣的走勢，因此目前其相對看好新興美元主權債與企業債。
同樣看好新興市場債券的還有安本亞洲區業務發展部董事唐諾‧安斯岱(Donald Amstad)，他指出，相較於已開發國家，新興市場債券提供的實質利率較具吸引力，另外從公司債基本面角度來看，新興市場公司債基本面較成熟市場公司債佳，以相似的信評水準及企業基本面來看，新興市場可以提供較大的利差水準。另外從發行量來看，新興市場公司債發行狀況穩健，公司債與類主權債的發行量不斷創新高，也將持續推高新興市場債的規模，有助熱錢的進駐。
在區域選擇部分，李秀賢看好亞洲與拉美地區，原因為亞洲經濟前景相對看好，而拉美新興債享有較高殖利率；此外，巴西在總統大選後，料有利於經濟改革政策的推動、加持風險性資產表現，是以，巴西債可適度著墨。
從資金面角度來看，根據巴克萊證券統計，至今年9月底止，新興市場債受國際資金關注，且機構法人累計投資金額持續創新高，其中，新興企業債因體質良好，是升息循環前市場疑慮較低的債種，在升息循環前後表現可望較突出。
此外，安本亞洲區業務發展部董事唐諾‧安斯岱指出，機構投資人長期以來在新興債市的投資比重都不高，因此將會持續尋求新興債市中的投資機會，冀能改善目前投資過度集中在核心已開發國家債市的狀況。安斯岱認為，來自機構投資人的資金流入將對新興債市持續形成長期支撐，而且新興市場國家及企業的實際狀況其實比市場所了解的好很多，從債券品質而言，新興市場債在投資等級的比重也快速成長。
值得注意的是，本週聯準會將舉行利率政策會議，導致投資人對貨幣政策走向存有疑慮，公債殖利率因而出現先行上揚走勢。然而，李秀賢指出，在公債殖利率擴大的同時，新興市場政府債、企業債利差卻下滑，顯示投資人對新興市場資產相對具有信心，加上中國民間公布的製造業PMI指數回升至三個月新高，此應有利包括新興債在內等資產後市表現。
