MoneyDJ新聞 2026-01-26 08:10:35 黃文章 發佈
《華爾街日報》報導，新年的第一個月，黃金價格快速衝破每盎司5,000美元關卡，是多重結構性因素長期累積後的集中釋放。從貨幣政策、地緣政治、金融市場估值到資金配置邏輯，本輪金價飆升反映的，其實是市場對「信任」的重新定價。上週，金價上漲8.5%，寫下史上最大單週上漲金額，也是自2020年3月新冠疫情封城以來的最大單週漲幅。紐約黃金期貨最新報價來到每盎司5,036美元。
首先，所謂的「貨幣貶值交易」構成了金價上漲的最深層動力。當前全球金融體系高度依賴主權貨幣與政府信用，但投資人愈來愈質疑各國政府是否仍具備有效控制通膨、削減債務與維持制度穩定的能力。美國方面，川普政府在關稅、外交與貨幣政策上的高度不確定性，使市場對美元長期價值產生動搖；歐洲與日本則同樣面臨債務膨脹與寬鬆政策常態化的問題。
其次，利率環境的結構性轉變，顯著降低了持有黃金的機會成本。過去在高利率時代，國債與現金能提供穩定且具吸引力的報酬，使得不孳息的黃金相形失色。然而，隨著聯準會進入降息週期，無風險資產的報酬率快速下滑，貨幣市場基金與長天期債券的吸引力明顯下降。龐大的現金池僅需小幅重新配置，就可能對黃金市場造成巨大的價格推升效果。
第三，央行買盤為金市提供了極為穩固的底部支撐。與一般投資人不同，央行購金並非基於短期價格波動，而是出於外匯儲備安全、地緣政治風險與資產多元化的長期考量。自2010年金融危機後，央行由賣轉買；2022年俄烏戰爭與制裁機制的武器化，更促使非西方國家加速去美元化。央行這類「價格不敏感」的買家持續進場，使金價更容易在波動中維持上行趨勢。
第四，股票市場估值過高，加深了資產配置層面的不安。當前美股估值水準，已接近歷史極端區間，僅次於2000年網路泡沫前夕；而指數漲勢又高度集中於少數大型科技股，使市場結構顯得脆弱。一旦科技龍頭出現回調，整體指數便可能承壓，這迫使資金尋找與股市相關性較低的替代資產。黃金在此背景下，不僅是避險工具，更成為對沖「估值風險」的重要選項。
歷史經驗顯示，黃金一旦進入明確多頭循環，漲勢往往具有延續性。價格突破關鍵心理關卡後，技術面、資金面與敘事面會相互強化，吸引更多趨勢型資金進場。這波金價飆升並非單純的避險行情，而是對全球政治秩序、貨幣制度與金融資產估值體系的一次集體投票。在信任逐步被侵蝕、政策界線日益模糊的環境中，黃金重新被賦予「終極貨幣」的角色。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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