精實新聞 2013-08-07 13:09:47 記者 許曉嘉 報導
觸控面板大廠F-TPK宸鴻（3673）今年第二季單季每股盈餘9元，預估第三季營收季減15%-20%，單季營業利益率估6%可能續創掛牌以來低點。整體第三季展望疲弱，造成8/7股價跌停躺平。不過，包括巴黎、美林、瑞信、麥格理等外資仍給予F-TPK宸鴻BUY買進、Outperform優於大盤正向評等，德意志、巴克萊、JP Morgan、UBS、野村看法中立（Hold、Equalweight、Neutral）。預估F-TPK宸鴻第三季EPS可能不到5元，但第四季將回升，目標價從305到530元不等。
少數券商如摩根士丹利則給予F-TPK宸鴻Underweight降低持股投資評等，目標價275元。主因是F-TPK宸鴻今年第二季表現疲弱，第三季展望又比預期差。除了平板電腦需求可望於8月底加溫，包括高階手機、觸控筆電、all-in-one電腦第三季出貨可能都將衰退。另外，觸控筆電前景不明可能持續影響F-TPK宸鴻後續業績表現，而TPK宸鴻切入低價市場對其利潤影響亦待評估。
不過，目前多數外資仍給予F-TPK宸鴻中立或正面之投資評等，目標價從305到530元不等。主要係看好F-TPK宸鴻以既有產能和技術進行策略調整，投入奈米銀新材料與低價/低成本OGS單片玻璃觸控新方案、跨進中低階市場，並且沒有增加太多額外資本支出。而完整的產品佈局（高中低階齊備）應有助於F-TPK宸鴻維持其迎戰來自於中國和面板廠的競爭、在觸控面板產業的領導地位。
法人預期，F-TPK宸鴻將於2014年第一季開始量產奈米銀觸控模組產品，基於成本和產能考量，初期將鎖定5-6吋智慧型手機市場。另方面，F-TPK宸鴻針對筆記型電腦應用市場新推出的低價/低成本OGS觸控解決方案，亦預計將於2013年第三季底導入量產。由於F-TPK宸鴻具備某些材料內製能力，此應有助於成本降低和良率表現，預期F-TPK宸鴻在低階市場應有競爭優勢。
目前各家外資對於F-TPK宸鴻2013年第三季營收預估值大多落在320-330億元之間（主要係基於公司預估第三季營收將季減15%-20%），第三季單季每股稅後盈餘預估值多在4-5元間。預期第四季營收有機會挑戰450-500億元水準，單季EPS可能重返近10元或10元以上水準。整體2013年營收多估在1650-1700億元之間，全年每股盈餘預估值多在34-40元附近。
F-TPK宸鴻今年第二季營收約達382.85億元，季減達22.6%，年增約9.1%，單季毛利率降到14.3%（首季為17.8%），單季營業利益率降到6.7%、為掛牌以來新低，單季稅後淨利約31.4億元，季減達32.4%，年增約5.4%，第二季單季每股盈餘約9.02元。累計2013年上半年營收約達877.18億元，上半年每股稅後盈餘約達22元。
公司表示，來自於平板電腦新舊交替產品轉換過度期產生的影響，可能會延續到第三季前半段，接下來第三季後半段到第四季可望好轉。預估今年第三季營收可能季減15%-20%。7、8月營收估平平，9月可能上升，10月會有明顯成長，第四季可望出現較大復甦。
