MoneyDJ新聞 2026-09-03 11:01:40 李宜秦 發佈
玉山金(2884)完成三商壽股權交割後，正式補齊壽險版圖，資產規模突破6.6兆元、躍居國內第5大上市金控，後續營運焦點將由併購程序轉向資本補強與跨子公司整合。法人認為，三商壽短期對玉山金今年獲利影響有限，真正的營運綜效預計自2027年起逐步顯現；另一方面，銀行本業下半年仍具成長動能，企金、個金放款及財富管理可望延續成長，成為整併初期支撐金控獲利的主要力量。
玉山金已通過參與三商壽160億元現金增資，藉此充實壽險資本並支應後續業務發展。法人先前評估，玉山金本身具備支應三商壽增資的能力，且公司原規劃至少未來2年可透過金控獲利支應壽險資本需求，2028年前暫無普通股現增計畫；隨最新160億元增資方案拍板，後續觀察重點將轉向三商壽資本體質改善，以及接軌新一代清償能力制度後的資本水準。
在營運整合方面，三商壽預計12月1日更名為「玉山人壽」，未來將結合玉山銀行既有銀保通路與三商壽逾8,000名自有業務員，擴大保險產品銷售與客戶交叉經營。法人認為，隨產品、客戶及通路逐步整合，相關效益有望自2027年開始發酵，不過壽險投資損益仍是後續需要留意的變數。
除了壽險整併，玉山銀行本業仍是下半年主要成長支柱。法人預期，下半年玉山銀行將持續調整存放款結構，增加外幣放款，同時布局風險相對較低、利差較佳的房貸業務，企金與個金放款全年年增幅可望維持10%以上，房貸則有望成長逾5%；財富管理受惠基金銷售及債券投資需求，手續費收入亦維持雙位數成長展望。
利差方面，法人指出，玉山銀行今年淨利差(NIM)成長幅度預估較原先保守，主要受到外幣資金成本影響，全年NIM年增幅預期約3個基點，後續將透過外國債券投資及台、外幣放款支撐收益；Swap部位則隨到期逐步降低，資金將優先配置於債券投資及放款。
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