大立光Q3營收旺 惟匯損/產品組合恐影響獲利

光學鏡頭大廠大立光（3008）被預期今年9月營收還會進一步創新高，訂單能見度約1個月左右。整體第三季營收上看43-44億元、季增估達30%，單季毛利率因產能利用率及高階產品比例提高、有機會回升到40%以上（但也有人持不同看法），單季獲利應可優於上季。惟匯損因素仍須考量，過去大立光曾單季認列匯損逾億元。至於高階鏡頭出貨多搭載VCM、對於毛利率有所壓抑，今年第三季產品組合如何，外界也還不清楚。

展望第四季，由於大立光在今年11月底還有新產能開出，若800萬畫素鏡頭後續需求仍強勁，預料新產能將有助於增添第四季末之營收動能。市場預期，大立光今年第四季在800萬畫素及HD鏡頭持續成長，加上又有新產能貢獻下，單季營收被預期挑戰50億元以上、季增保持2位數幅度。

倒是股價方面，儘管大立光第三季業績回溫、第四季初步看來仍不淡，但近日股價卻仍走低、失守季線。統計至9/26最近2個交易日，外資共賣超985張、投信賣超516張，自營商也小賣。主要係近來市場傳出蘋果iPhone 5銷售雜音，以及外界疑慮iPhone 5供應鏈能否順利銜接等問題。

今年8月份800萬畫素鏡頭產品佔大立光營收比重約達35%-40%，500萬畫素鏡頭比重約佔25%，130萬畫素（含HD）鏡頭比重約40%-35%。今年第三季以來，客戶主要係對5片結構800萬畫素鏡頭及4片結構HD鏡頭需求有所增加。