MoneyDJ新聞 2026-01-26 12:13:27 丁于珊 發佈
回顧2025年全球股市遭受關稅衝擊，MSCI世界指數於4月解放日期間最大跌幅達 16.56%，但短時間內川普因政治與經濟壓力而推遲部分關稅實施，加上整體市場受AI需求支撐下重振動能，全年累積漲幅達21.09%，並連續三年呈雙位數漲幅，其中市場偏好集中於高成長與高Beta股票，導致部分優質企業股價表現不如預期，惟投資人對高估值成長股，特別是 AI 相關公司的盈利能見度與估值合理性產生質疑，使市場情緒逐漸從追逐AI題材的同時也審視個別公司的基本面。
國泰投顧預期，這些擁有優質財務體質的公司，隨著估值回落至合理區間，並在美國貨幣、財政支持下，預期美國企業獲利持續增長，並在2026年有望重拾動能。
受美國減稅法案影響，今年上半年美國納稅人的退稅金額有望較去年增加，此外，法案恢復企業可享「100%獎勵折舊」及「研發費用立即扣抵」，預期將使企業現金稅率下降，釋放更多自由現金流以投入資本支出與成長投資，而根據市場主要研究機構的分析指出，大而美法案(OBBBA) 將刺激美國2026年經濟成長率上升0.4%。
貨幣政策方面，美國聯準會(Fed)於2025年12月如期降息1碼，將利率區間調整至3.50% 至 3.75%，預估2026年聯準會仍有1至2碼降息空間，寬鬆利率環境有利支撐股市。另一方面，歐洲經濟正逐漸回溫，在德國財政政策及歐洲各國國防開支增加下，有望進一步支撐經濟成長。整體而言，預期美國經濟成長率在 2026 年將略高於 2025 年上升至2.1%6；歐元區經濟則維持穩定於1.2%。
自2023年起市場偏好集中於高成長、高Beta股票，其中市場焦點高度集中在「七巨頭」與AI概念股，這種偏好導致部分優質企業股價表現相對落後，而美國標普500中的優質股相對標普500表現，於2025年第四季創下近30年最大差距。
國泰投顧指出，優質股展現穩健財務體質，標普500優質股平均股東權益報酬率(ROE)達33.82%，遠高於標普500整體的18.83%，顯示獲利能力強勁。同時，負債權益比僅77.65%，顯著低於標普500的113.73%，反映財務結構更健康、槓桿風險較低。
國泰投顧表示，這種高ROE、低負債的組合，意味著優質股能在市場波動中保持韌性，並具備長期增值潛力，同時近期數據顯示差距開始收斂，優質股呈現回升跡象，而根據歷史經驗證明，優質股在長期投資中具備韌性與領先優勢，隨市場風格轉換，資金將重新流向基本面穩健的企業，迎來修復行情。
(圖片來源：國泰投顧)
