聯發科先蹲後跳H2出貨衝；推十核心攻旗艦機

MoneyDJ新聞 2015-05-13 10:40:40 記者 萬惠雯 報導

聯發科(2454)推出新產品，維持競爭優勢，正式宣佈推出十核產品Helio X20，提升產品層次，主打高規旗艦機種。雖然聯發科第一季獲利衰退，第二季展望也保守，但全年出貨目標不變，代表聯發科對下半年展望樂觀，對第三季表現也深具信心。聯發科預計配發現金股利22元，殖利率近6%，為股價作支撐。

對近期營運來說，聯發科對第二季展望保守，由於新興市場匯率問題未疏解，第二季市況仍疲，再加上3G /LTE競爭加劇，預估第二季營收約在450-490億間，季衰退5%到成長3%，毛利率預估46.5%(正負1個百分點)，營業費用率32%(正負1.5個百分點)。

就聯發科第一季的營運比重，智慧型手機(包括平板電腦)晶片占比重升至55-60%，功能型手機晶片占5-10%、數位家庭產品占比重20-30%、無線網通晶片占比重5-10%。

雖然聯發科第一季每股獲利4.62元衰退，對第二季展望也相當保守，但聯發科維持全年智慧型手機出貨目標4.5億套，其中LTE目標1.5億，平板5000萬套。若以其第一季出貨8500萬套，第二季8500萬套到9000萬套的預估值來看，顯現聯發科下半年出貨量將大幅成長，下半年出貨量將較上半年增57%，且產品組合將會改善。

展望第三季，聯發科對第三季深具信心，主因第二季客戶拉貨力道逐漸浮現，第二季下半旬市況已優於上半季，通路上庫存健康，新產品設計導入狀況佳，再加上傳統旺季，所以看好第三季表現。

以全年來說，由於上半年營運較保守，聯發科今年全年營收年成長率目標降至10%，因4G比重產品比重拉升，全年ASP可望持平跟微增，毛利率約在45-46%以上的水準。

而以核心數分佈來看，第一季聯發科八核產品出貨優於預期，占聯發科智慧型手機營收比重已有10-15%，單核占比5-10%，雙核占40-45%，四核占40-45%。長期八核占比重15-25%。十核預計年底量產，將會有更高階的CPU。