MoneyDJ新聞 2018-05-17 11:15:30 記者 陳苓 報導
美國10年公債殖利率再次衝破3%，由於殖利率和公債價格呈反向走勢，不少人擔心債券價值將受侵蝕，不知能否續抱。專家表示，利率走高，短期內債券價格會受挫，但是如果持有時間拉長，報酬就會跟上，長期投資人應該「跪求」(begging for)利率走升。
Orcam Financial Group創辦人Cullen Roche在財經部落格Pragmatic Capitalism發文表示(見此)，過去12個月來，美國10年期公債殖利率從2.2%升至3%以上；短債漲幅更猛，3個月期公債殖利率從0.9%升至1.9%。殖利率全線攀升，照理說債券投資人應該損失慘重，但是過去12個月來，整體債券只虧0.86%，跌幅相當溫和。
文章稱，殖利率上揚，短期內債券價格會下挫，但是時間拉長之後，報酬會隨之提高，原因是債券總報酬為債券價格加上配息，配息可以抵銷本金虧損；另外持有債券逐漸到期後，會再投資於利率不斷揚升的新債，也能拉高報酬。
舉例而言，如果一年前買進綜合債券指數，利率為2.25%，平均有效存續期間(average effective duration)為5.9年。當前利率走升，導致本金減損3.11%，總報酬為負0.86%。但是如果持有超過5年，屆時債券到期，價格回復面額，短期的本金損失將可回收，持有期間並可取得票息收入。
Roche指出，長期而緩慢的升息對債券報酬衝擊不大；短期內劇烈升息，配息跟不上，才會讓本金出現無法彌補的虧損，目前升息速度相對緩和。回顧歷史，1940~1980年之間，美國經歷了長期緩慢的升息，從2.5%升至15%，這段期間債券投資人非但沒有虧損，10年固定期限(constant maturity)的債券基金每年平均報酬為2.5%。
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