《Fund消息》對抗負利率 佈局全球短期債券

MoneyDJ新聞 2016-03-07 17:48:00 記者 徐伯豫 報導

今年以來黑天鵝不斷，市場的震盪使得投資人紛紛採取避險策略。加上歐、日央行競相推動負利率政策，而美國也極可能因為景氣因素而放慢升息腳步，致保守型資金能獲得的報酬越來越少。然而，根據統計顯示，投資人若持有全球短期債券1年以上，不必挑選進場時間，正報酬機率已接近100%，持有2年以上，正報酬機率更高達100%(見表2)，且持有期間越長，平均報酬率也越高。

野村全球短期收益基金經理人林詩孟表示，去年下半年以來的金融市場劇烈波動，導致該年整體貨幣市場基金規模突破兆元關卡，其中9934.5億元為國內貨幣市場基金〈年成長33.99%〉，且規模或成長率都超越金融海嘯的2008年，反映投資人極端保守看待市場。

而同步分析國內貨幣市場基金的平均報酬率，發現自2012年以來，便一路下滑至2015年的0.49%(見表1)。至於另一個較常見的保守型資產─台債十年期主流券─殖利率也僅0.85%(資料來源：Bloomberg；截至2016/2/26)。林詩孟認為，這些保守型投資雖然可以避開金融市場波動風險，卻逃不掉低利環境衝擊資產縮水的可能性，因此，面臨負利率政策蔓延，保守型資金勢必要出走，尋找兼顧風險與收益的替代投資新方案。

表1：台灣貨幣市場基金規模與報酬率統計表

資料來源：Lipper、投信投顧公會(2008~2015)，台灣貨幣市場基金為投信投顧公會分類之國內貨幣市場型基金，規模單位為新台幣十億元，野村投信整理。

林詩孟指出，因應負利率高波動時代的新投資方案並不難找，事實上，投資短天期且高評級的債券，只要可以持有1年以上，投資勝率與收益率皆能有出色表現。根據2004年以來巴克萊短期債券指數的每日資料進行滾動報酬計算，持有1年的正報酬機率為96.4%，平均報酬率為3.37%，若持有期間拉長至2年、3年，正報酬機率更可高達100%，平均報酬率也分別提升至6.86%以及10.46%；換句話說，秉持長期投資原則，投資短期債券無須選擇進場時點，也無須擔心利率走向。

表2：全球短期債券滾動投資報酬表現

資料來源：野村投信；資料日期：2003/12/31~2015/12/31。說明：上述模擬數據以巴克萊短期債券指數，分別以日資料計算滾動1年、2年及3年之累積報酬率分布狀況。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。

此外，以年度報酬來看，全球短期債券指數自2002年以來每年均為正報酬。在2008年金融海嘯時，當年度全球短期債券指數上揚0.83%，次年度(2009)金融市場反彈，全球債券指數當年度也有10.75%的佳績(資料來源：Bloomberg；資料日期：2002~2015年度資料。全球短期債券指數為巴克萊短期債券指數)。野村建議，無論是擔心市場波動的投資人，或是保守型投資人，都可將全球短期債券納入資產組合中，追求較高的收益率。