MoneyDJ新聞 2026-02-23 16:02:17 陳怡潔 發佈
今(2026)年中國「兩會」(十四屆全國人大四次會議及全國政協十四屆四次會議)將於3月5日及3月4日在北京開幕。瑞銀證券首席中國經濟學家宋宇今(23)日發表最新中國經濟評論並指出，中國宏觀政策將延續2025年中央經濟工作會議設定的政策基調，瑞銀預期中國2026年經濟增長目標可能設定在「4.5%-5%」、而非「5%左右」，而經濟增長目標下修可能表明政府預留更多靈活空間。
宋宇指出，中國經濟目標已在2025年12月召開的中央經濟工作會議上設定，但要到兩會期間才會公佈。目前陸續召開的地方兩會通常對於即將召開的全國兩會提供一些指引；而地方兩會所設定的2026年經濟增長目標大多低於2025年，惟多地強調「要在實際工作中全力爭取更好結果」。
宋宇進一步指出，這意味著中國經濟增長目標更可能設定在「4.5%-5%」，而非「5%左右」。瑞銀也認為區間下限(4.5%)應該並非政策制定者的理想目標，就像2024年和2025年經濟目標設定在「5%左右」，但實際更像「5.0%或更高」。
瑞銀認為，中國2024年和2025年設定的經濟目標和實際增速表明，高層可能希望改變此前十多年經濟增速下滑的速度、即年均下滑0.3個百分點左右。而前述潛在經濟增長目標或許也可被視為「十五五」期間目標(2026-2030年)，且4.5%可能更接近2030年的適宜經濟目標、而非2026年。
宋宇表示，經濟增長目標下修可能表明政府預留更多靈活空間，原因是考慮到當前宏觀環境面臨各種挑戰，包括人口結構影響(每年拖累經濟增速約0.2個百分點)及地緣經濟緊張局勢。同時2025年12月中央經濟工作會議以來，中美關係整體趨穩以及中國與其他發達市場關係明顯改善(日本是個例外)，市場對於地緣經濟緊張局勢的擔憂有所緩解。中國與發達市場關係改善所帶來的實際利多或許不像看起來那麼大，許多協議僅為初步方案，但這顯然對市場情緒帶來一定提振作用。
他進一步指出，得益於此，政府可能對於實現5%左右的經濟增速更有信心，而信心提振可能給政府祭出更多監管措施帶來更大空間。且在實際操作中，政府通常會在「反內卷」這一大框架下祭出各類政策組合。近期市場監管機構公佈十大「反內卷」典型案例，其中包含反壟斷、反惡性價格競爭及反虛假宣傳的政策措施。同時，反內卷政策措施對價格的實際影響有所分化，而非通常被假定對價格會帶來推動作用。
