MoneyDJ新聞 2026-10-28 14:01:12 王柔雅 發佈
美國變壓器供應吃緊，製造變壓器所需的方向性電磁鋼（GOES）需求也隨之增加。美國鋼鐵大廠、同時也是全美唯一GOES生產商
Cleveland-Cliffs（CLF.US）正投資2億美元擴充賓州Butler Works鋼廠，完工後，GOES產量最多可增加25%，承接美國變壓器廠擴產帶來的材料需求。
變壓器供應仍吃緊，GOES需求同步增加
美國變壓器需求近年明顯成長。Wood Mackenzie於2025年8月公布的研究估計，受到電力需求成長、老舊電網汰換，以及新發電設施與資料中心建設帶動，自2019年以來，美國電力變壓器需求增加116%，配電變壓器需求增加41%。
然而，根據Wood Mackenzie在2026年8月底的估計，今年美國電力變壓器供應仍有約15%缺口，尤以100MVA以上大型機種最為吃緊，相關設備交期仍以年計算。
變壓器廠要增加產能，也必須取得更多鐵芯材料。GOES可透過控制鋼材磁性方向，降低變壓器鐵芯的能量損失，製程較一般鋼材複雜，因此可供應的廠商有限。
全美唯一供應商，Butler Works擴充產能
Cleveland-Cliffs的Butler Works鋼廠是GOES核心生產基地。產品包括高導磁等級的TRAN-COR，以及一般方向性電磁鋼。前者主要用於電力變壓器，後者則可用於電力與配電變壓器。
美國變壓器製造商目前仍需進口部分電磁鋼，在設備廠陸續增加產能之際，本土材料供應能力也更加重要。Cleveland-Cliffs此次將更新Butler Works設備，包括以四座感應式鋼胚再加熱爐取代既有設備，除了改善能源效率與產品品質，也可增加可供銷售的GOES產量。
政策環境也讓GOES保有市場空間。美國能源部2024年敲定新版配電變壓器效率標準後，約75%的市場都可使用GOES達成規範，不需要採用原草案中，大幅轉向非晶質合金材料的方案。能源部2026年6月再就相關標準對國安、製造能力與供應鏈的影響徵詢意見，目前仍預定自2029年4月23日起適用新規範。
放棄製造變壓器，資金集中既有強項
Cleveland-Cliffs原本曾想沿著供應鏈往下游發展。因此，公司2024年宣布投入1.5億美元，把西維吉尼亞州Weirton閒置廠房改造成配電變壓器工廠，希望自行生產變壓器，也為Butler Works的GOES增加內部需求。
不過，變壓器製造並非公司原有業務，計畫需要合作夥伴提供技術與授權。合作方建議調整計畫範圍後，公司於2025年決定不再投入資金。隨著降低負債成為優先事項，Weirton廠後續也被列入出售計畫。
公司雖放棄Weirton變壓器製造計畫，仍持續推進Butler Works的GOES擴產，透過既有材料業務參與電網投資帶來的需求成長。Butler Works已有生產設備、技術與客戶基礎，加上擴產計畫獲美國能源部7,500萬美元補助支持，Cleveland-Cliffs可以在不另外承擔整機製造技術與營運風險的情況下，繼續參與變壓器需求成長。
業務規模仍小，新增產能去化成關鍵
不過，GOES短期內還不足以改變Cleveland-Cliffs整體營運結構。
今年第3季，公司鋼材出貨約415萬短噸，其中，不鏽鋼與電磁鋼合計僅占4%，公司也未單獨揭露GOES營收與獲利。因此，即使Butler Works的GOES產量如預期增加25%，短期財務貢獻仍難與汽車用鋼及一般扁鋼相比。
後續觀察重點在於Butler Works預計2028年初完工後，新增GOES產量能否順利去化。如果新增產量能轉化為穩定訂單，GOES雖仍是規模較小的業務，卻可讓Cleveland-Cliffs在汽車與一般鋼材之外，多一項直接受惠美國電網投資的業務。
