MoneyDJ新聞 2025-11-27 11:55:40 郭妍希 發佈
隨著人工智慧(AI)使得晶片設計更加深入實體世界，花旗決定將電子設計自動化(EDA)軟體商益華電腦(Cadence Design Systems，代號為CDNS.US)、新思科技(Synopsys，代號為SNPS.US)的投資評等初步設定為「買進」，認為這個產業將進入全新的成長循環。
Investing.com、Seeking Alpha報導，花旗分析師Kelsey Chia 24日發表研究報告指出，Cadence、Synopsys是「半導體價值鏈中的軟體根基」，有望因晶片變得日益複雜、超大規模雲端商(hyperscaler)擴大發展客製化晶片業務，以及趨勢轉向「完整堆疊的晶片至系統模擬技術」(full-stack chip-to-system simulation)而受惠。
Cadence、Synopsys簽訂了多年期、以時間為基礎的合約，這些合約貢獻了70~80%的持續性收入，使兩家公司皆擁有具雙位數成長率的穩定營收。
Chia特別提到這些業者「持續性的10~15%營收成長，以及高達70~80%的營收能見度」，並稱EDA軟體工具對半導體製程來說不但至關重要，也深深嵌入其中。
經過兩年遜於市場的走勢後，Cadence、Synopsys估值已然獲得重新定價，花旗認為，這創造了更具吸引力的進場點。
其中，Cadence的執行力較強，毛利率也穩定擴張，且更早跨入系統層級的模擬技術。其系統設計與分析業務過去五年的年複合成長率(CAGR)為25%，營運紀錄為重要的市場區隔。花旗將Cadence目標價設定在385美元。
與此同時，Synopsys被視為更具吸引力的戰術性標的，由於營運失誤，以及因中國、英特爾(Intel Corp.)及IP部門影響而下修財測，其股價相較於Cadence呈現異常折價。
Chia預測，隨著Synopsys整合Ansys工程模擬軟體並把產品組合轉移至毛利率更高的EDA與模擬技術，這些壓力有望逐漸紓解。值得注意的是，Synopsys與Cadence的價值差距已從歷史平均的15%擴大至超過30%，然而隨著產品組合改善、綜效提升，差距應會逐步收斂。
花旗將Synopsys目標價設定為580美元，預測2026年起盈餘有進一步成長的空間。Chia表示，Synopsys的執行力還是有疑慮、利率成本較高也會造成拖累，但她已經給予相較於Cadence約20%的折價。
Synopsys 26日終場上漲2.01%、收409.68美元，創11月4日以來收盤新高。Cadence 26日則小漲0.89%、收306.35美元，創11月19日以來收盤新高。
(圖片來源：Synopsys)
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