小摩：留心熊市反彈、美股盤中逆轉成常態

MoneyDJ新聞 2022-07-07 08:12:01 記者 陳苓 報導

MarketWatch 6日報導，小摩量化策略師Marko Kolanovic等人，檢視過去數年的美股盤中交易模式，發現截至兩年前，早盤和午盤大致同漲同跌。可是從2020年開始，早午盤的價格連動性開始翻轉，早盤和午盤的報酬日益脫節，兩者從正相關變成負相關。數據顯示，轉捩點通常發生在美東時間下午一點。

以本週二(5日)為例，美股結束了三天的國慶假期，早盤殺低，但是午盤上演起強力反攻秀，是今年來諸多盤中反轉的實例之一。

小摩指出，回溯股市歷史，早午盤報酬呈負相關，為反常現象。Kolanovi團隊推測走勢異常的原因，可能是流動性降低和買賣股票期貨的系統交易者興起。歐股收盤到美股前日收盤之間，倘若S&P 500 e-mini期貨的買賣部位出現重大「失衡」時，交易商接續的避險行動，往往會讓走勢反轉。

Kolanovic團隊指稱，買賣部位呈現「負向」失衡時，也就是賣方部位多於買方時，走勢更容易逆轉。這表示熊市時，更可能突然翻盤，讓華爾街大佬Stanley Druckenmiller憂慮的熊市反彈之說，更添可信度。

Kolanovic表示，市況欠佳時，更易於出現反轉，是由於投資人在盤面滿江紅時，更常恐慌拋售，讓「錯誤定價」(mispricing)頻繁發生，引發更多價格反轉。

專家：當心安慰性反彈 美股最兇猛漲勢均在熊市

CNBC 6月27日報導，Royal London Asset Management多元資產主管Trevor Greetham認為，美股仍處於熊市，近來漲勢是所謂的「安慰性反彈」。目前為止是第一階段熊市、由利率引發；第二階段熊市將由企業盈餘觸發，現在尚未發生。

他說，以往央行造成的熊市，如2000年代初期的網路科技泡沫破滅、2007~2009年的全球金融危機，熊市約維持兩三年，當前的熊市才持續六個月，盈餘是下一個問題。央行需要擰乾通膨，創造閒置產能，將是一段漫長艱辛的時期。

Greetham說，美股最兇猛的漲勢都出現在熊市，不要太快衝回市場。他判斷漲勢也許會再繼續一陣，然而熊市仍未告終。他同意近來原物料價格下跌，可能會讓央行升息幅度趨緩。可是即便通膨降溫，官員希望物價大幅下降，仍會繼續收緊政策，這會對股市造成問題。回顧以往衰退，失業率觸頂時，股市才會打出底部。

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