MoneyDJ新聞 2026-07-06 06:30:47 黃文章 發佈
美國期貨市場週五（7月3日）因獨立紀念日（補假）休市一天。
紐約商品期貨交易所（COMEX）8月黃金期貨最新報價上漲61.6美元或1.5%至每盎司4,187.3美元，因為美國就業數據疲弱，削弱了市場對聯準會短期內升息的預期。金價上半年累計下跌7%，銀鉑鈀也分別下跌了15%、23%、27%，這使得貴金屬族群成為今年上半年表現最差的商品。
美國6月非農就業人口增加5.7萬人，遠低於市場預期的11.5萬人，前兩個月就業人數也合計下修7.4萬人。市場目前預估，聯準會7月升息的機率已降至約三分之一，儘管市場仍普遍預期今年稍晚將進一步升息。
年初金價延續2025年的強勢行情，在全球地緣政治風險、美國財政赤字擴大、各國央行持續購買黃金以及市場預期聯準會貨幣政策可能轉向等因素帶動下，一度維持高檔。然而，進入第二季後，隨著美國經濟展現較強韌性、美元走強、美債殖利率上升，以及市場對聯準會延後降息、甚至重新考慮升息的預期升溫，黃金價格逐漸回吐漲幅。
影響今年上半年黃金走勢的第一項因素，是美國貨幣政策預期的反覆變化。黃金本身不孳息，因此其價格與實質利率通常呈現負相關。當市場預期聯準會將降息時，持有黃金的機會成本下降，資金便容易流向黃金市場；反之，若市場認為利率將長時間維持高檔，甚至仍有升息可能，黃金便容易面臨賣壓。
美國最新公布的非農就業報告顯示新增就業人數遠低於市場預期，勞動市場開始出現降溫跡象。市場因此重新調整對聯準會政策的預期，認為七月升息的可能性已大幅下降，美元隨之回落，美債殖利率亦同步下滑。受到此一消息激勵，黃金價格於七月初止跌反彈，結束連續四週下跌走勢，反映金融市場對貨幣政策預期仍是影響金價最重要的短期因素。
第二項支撐黃金的重要力量，是全球央行持續增加黃金儲備。近年來，許多新興市場央行持續降低美元資產比重，改以黃金作為外匯存底的重要組成。各國央行購金的目的，不僅在於分散美元風險，更希望提升國家金融安全，以因應地緣政治衝突及國際金融體系可能發生的變化。央行購金具有長期且穩定的特性，不易受到短期價格波動影響，因此成為支撐金價的重要基本面因素。
今年上半年，中東局勢持續緊張，美國、以色列與伊朗之間的衝突，使市場一度擔心荷姆茲海峽航運中斷及全球能源供應受到影響。每當地緣政治風險升高時，黃金作為避險資產便會受到資金追捧。然而，隨著美國與伊朗展開和平談判，市場對全面衝突的擔憂逐漸降溫，避險需求隨之減弱，也使黃金漲勢受到限制。
第四項因素來自美元走勢。美元與黃金通常呈現反向關係，今年第二季美元因美國經濟相對強勁而維持高檔，對金價形成壓力。但隨著最新就業數據疲弱，市場降低對聯準會升息的預期，美元開始回落，使黃金重新獲得支撐。由於黃金以美元計價，美元貶值意味著持有其他貨幣的投資人購買黃金成本下降，因此有助於刺激國際需求。
此外，全球投資資金的流向也影響黃金表現。今年上半年，人工智慧（AI）熱潮帶動科技股持續創高，美國股市吸引大量資金流入，使部分原本配置於黃金的資金轉向股票市場。另一方面，工業金屬如銅、錫及鋁受惠於能源轉型與AI基礎建設需求，也吸引投資人重新配置資產。在風險偏好改善的情況下，黃金的避險吸引力相對下降，形成一定程度的資金排擠效應。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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