MoneyDJ新聞 2019-11-13 08:38:28 記者 郭妍希 報導
美國總統川普(Donald Trump)週二(11月12日)在眾所矚目的演說中並未如期為中美貿易談判提供更多資訊，反倒藉機批評聯準會(Fed)未跟進他國採行負利率的作法，聲稱若不是Fed、美股本可漲得更兇。
CNBC、Zero Hedge、NBC News等外電報導，川普12日於紐約經濟俱樂部(The Economic Club of New York)發表演說時表示，自他當選總統以來，標準普爾500指數已大漲逾45%，道瓊工業平均指數、那斯達克指數更分別上漲超過50%、60%，但「若Fed願意合作，我保證漲幅本可再多個25%。」「但所有人都會犯錯，不是嗎？雖不是太頻繁，但偶爾還是會。」
川普並主張，Fed應該持續降息，美國才能在全球更有競爭力。「跟我們競爭的國家已公開降息到，許多人償還貸款時、還有人付錢給他們，這就是所謂的負利率。有誰聽過這種事？」「這樣的錢也給我來一點。我想要這種錢。(Give me some of that money. I want some of that money.)」
值得注意的是，川普讚揚負利率時，觀眾僅短暫給予掌聲。對此川普評論道：「只有聰明的人才鼓掌。」
Fed在2015年12月16日至2018年12月19日期間一共升了9次息(每次升一碼)，今(2019)年來則已降三次息，但Fed聲稱這僅是「政策循環的中期調整」(mid-cycle adjustment)。Fed主席鮑爾(Jerome Powell)預定本週三前往國會對經濟展望提供證言。
負利率襲美？
美國利率轉為負值，過去曾不可想像，鮑爾之前也表明「負利率免談」，但舊金山聯邦儲備銀行的經濟學家，已開始悄悄研究可行性。
CNBC、華爾街日報等外電報導，舊金山聯邦儲備銀行經濟學家Jens H.E. Christensen最近發表了一份研究報告，分析了五個央行已實施負利率的海外國家，而他發現，這些國家的金融環境都變得更寬鬆、整體利率都有下滑趨勢。倘若Fed在金融危機爆發後也讓利率轉負，或許能加快經濟成長及通膨腳步。
鮑爾9月在貨幣政策會後曾對記者表示，「倘使未來某個時點，利率又趨近有效下限(effective lower bound)，屆時央行應會透過大量收購資產和政策前瞻指引來因應，負利率不會在央行的考量範圍內，這並非首要選項。」
話雖如此，Christensen在報告中認定，經驗顯示利率的有效下限「顯然遠低於零」。舉例來說，丹麥、瑞士的2年期公債殖利率最低曾分別下探-0.98%、-1.29%。(見下圖)
人們該如何因應負利率環境？之前曾預見金融海嘯和達康泡沫、備受尊崇的價值投資大師霍華馬克斯(Howard Marks)10月17日在最新備忘錄中指出，最可靠的方法也許是購買能創造耐久現金流的資產。有機會創造良好成本收益率(yield on cost)的債券、貸款、股票、房地產及企業，看來都是因應負利率時代的合理策略。
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