MoneyDJ新聞 2015-03-24 10:07:46 記者 蕭燕翔 報導
國泰金(2882)旗下國壽以安定基金墊付金額303億元，標下國寶與幸福人壽，帳面上看來賠付淨值缺口近250億元，不過，法人評估，在行政配套措施下，將對其淨值、隱含價值與資金報酬率有正面助益，也是國泰金除引導市場正面發展外的主要考量。
國壽昨日以政府墊付金額303億元，標下國寶與幸福人壽，以去年第三季金管會公告兩家壽險淨值各為(-301億)、(-245億)來看，帳面上淨值缺口還有約250億元，影響國泰金每股淨值約2元。不過，國壽參與標售很大的原因，應是行政配套的寬容措施，雖內容須保密，但一般認為與投資、損益與準備金認列從寬有關。也因此經營團隊強調，標得國寶與幸福人壽，對股東權益與損益「不會有負面影響」。
根據外傳的內容，行政寬容措施的首要在於死差利差互抵的負債準備，可以轉列淨值。法人估計，國壽死差利差互抵的準備金餘額約700億元，如果以八成轉列淨值估算，不僅可以彌平標售的淨值缺口，股東權益還會因此增加。另方面，也可認列死差利差互抵準備金，法人推估每年的金額落在60-80億元。
長期的利多則是國壽的海外投資放寬，外傳政策將給予5%的海外投資上限放寬。事實上，該措施對國壽影響不小，因該公司去年底海外投資已瀕臨上限，牽制資產配置彈性。如果以國壽可投資金額4兆元，放寬5%投資上限，等於多出2千億元的額度，以目前海內、外固定收益利差至少2%起跳估算，將多出40億元以上的獲利挹注，提升投報率。
當然，國壽未來也得依照合約，接收五成以上的國寶與幸福人員，並提供優於勞基法的優退優離方案。且在接手國寶與幸褔人壽資產後，重新調整以求投資報酬率達標，還需時間，但以國寶與幸福人壽的資產與年度虧損規模，佔國壽資產與全年盈餘有限，仍可正面看待。
國泰金昨日法說會也公告，受惠股債市同步上揚，去年底金控每股淨值34.4元，而今年壽險在資產配置調整近尾聲下，經常性收益率有望較去年止跌回升；銀行的利息及手續費收入還有跟進全球景氣上揚空間。
