MoneyDJ新聞 2026-03-24 13:53:21 林綺薇 發佈
全球AI運算的競爭，正從晶片效能角力，轉向複雜的系統工程競賽。NVIDIA（NVDA.US）在今年3月的GTC盛會上，正式發表NVIDIA Vera Rubin NVL72平台。這個全新架構，裝載72顆Rubin GPU與36顆Vera CPU，擁有統一內存空間、具萬億級參數處理能力，為生成式AI提供強大的運算規模與推理基礎，使其從單純的語言模型，進化成具複雜任務執行能力的AI代理。
Vera Rubin問世，象徵機櫃即電腦（Rack-scale Computing）的新時代正式來臨。過去，必須橫跨多座機櫃、受限於傳輸速度的超大規模運算任務；如今，只需要一座Vera Rubin系統，即可快速完成，實現運算精密與效能的高度整合。
上游晶片與記憶體領頭羊的新賽局
NVIDIA不僅是晶片供應商，如今，更像系統解決方案商，財務結構也出現變化。雖然機櫃因為整合冷卻管路、機殼等大量毛利較低的硬體組件，使毛利率降至約68%、比純晶片銷售略低1成，但機櫃的平均單價（ASP）高達300～400萬美元，還是為NVIDIA帶來可觀的收入。透過以毛利換取營收規模的策略，NVIDIA在2026會計年度結算時，年營收來到2159.3億美元、年增65.4%。NVIDIA執行長黃仁勳更將2027年Blackwell與Rubin的累積訂單上調至1兆美元，是今年5000億美元目標的兩倍。
算力需求持續擴張，作為NVIDIA關鍵的晶圓代工夥伴，台積電（2330）的地位更加穩固。2025年營收突破新台幣3.8兆元、年增率31.6%。在3nm製程需求滿載與後段CoWoS封裝產能倍增的驅動下，台積電今年也持續擴廠，資本支出將達520～560億美元，並將長期毛利率目標上修至56%。
與此同時，記憶體也受到矚目。Vera Rubin全面採用HBM4記憶體規格，而SK海力士（000660.KS）透過與台積電在底層邏輯晶片（Base Die）強強聯手，除了提升產品客製化與整合能力，也讓SK海力士在NVIDIA的供應鏈中搶得先機，拿下高達7成的HBM4供應訂單，高於市場原先預估的5成。2025年，SK海力士全年營業利益高達47.2兆韓元、營業利益率達49%，首度超越三星電子（005930.KS），成為韓國獲利最高的晶片商。
中游散熱/傳輸/電力的技術革命
機櫃的散熱方案也隨著AI算力持續攀升，由傳統的氣冷，轉向熱交換效率更佳的液冷。散熱大廠雙鴻（3324）不僅是Vera Rubin的水冷板首批核心供應商，其單價極高的列間冷卻分配器（In-Row CDU）也將於今年正式量產，推升營收貢獻。此外，雙鴻也積極布局與雲端巨頭的ASIC水冷專案，透過分散客群，降低單一客戶的議價壓力。隨著AI伺服器的散熱需求持續升溫，雙鴻今年第一季的水冷滲透率已達55%水準，預期全年平均滲透率有機會提升至6成。
散熱與電力管理基礎設施大廠Vertiv（VRT.US）也是支撐AI機櫃運作的關鍵要角。Vertiv先前就與NVIDIA合作，針對GB200 NVL72平台開發數據中心級別的模組化電力與液冷方案，佈署規模可支援高達700萬瓦的總功耗，為發熱量與功耗更驚人的Vera Rubin系統奠定技術基礎。受惠於AI數據中心對液冷及電力設備的爆發性需求，Vertiv在2025年第4季訂單年增高達252%，在手訂單更倍增至150億美元，展現出極強的獲利能見度。
在電力供應與資料傳輸方面，貿聯-KY（3665）於GTC發表為Vera Rubin打造的電源系統，包含內部匯流排、電纜連接器及AC電源線組。此外，貿聯同步在大會上展出光學互連解決方案（CPO-Ready Optical Interconnects），透過支援20芯以上的單模光纖低損耗連接器，布局1.6T極速網路環境。隨著AI產品比重持續攀升，截至去年第4季，貿聯的高效運算與半導體相關營收占比突破45%～51%區間，全年EPS來到46.5元，創下歷史新高，隨著產品組合優化，2026年毛利率有望提升至33%。
下游組裝廠也受惠 代工雙雄爭霸
在Vera Rubin引爆的商機中，台灣代工雙雄鴻海（2317）與廣達（2382）也迎來強勁的營運展望。
鴻海不僅搶下機櫃組裝大單，針對Vera Rubin系統，也透過旗下鴻佰、鴻騰精密等子公司，提供自製率高達80%～90%的零組件，包含散熱領域的水冷板、分歧管、防漏液快接頭，以及電力傳輸相關的電源匯流排、無纜化高密度中板、高速連接器等，讓鴻海組裝AI伺服器的毛利率比其他代工廠更有優勢，預期將往4%～6%的中個位數靠攏。此外，鴻海更率先獲得NVIDIA授權，參與Vera Rubin的首批開發。2025年營收突破8兆元，EPS以13.6元創下新高，展望今年，鴻海樂觀預估AI機櫃出貨將呈倍數成長，全年營收目標挑戰9兆元。
廣達則以強大的機櫃組裝交付能力，穩固市場地位。旗下雲達科技（QCT）發表搭載Vera CPU與Rubin GPU的全新加速伺服器陣列。其中，最受矚目的QuantaGrid D76V-1U，具備高密度與低延遲特性，以極致的資料吞吐量支援Vera Rubin，滿足AI模型的訓練與推論需求。再加上，廣達也受惠於CSP客戶自研AI晶片伺服器的強勁拉貨，預估2026年AI伺服器相關營收將維持三位數成長，占整體伺服器營收比重突破8成，且訂單能見度一路看到2027年。
AI運算進入系統為王的時代。在這場算力軍備競賽中，台灣供應鏈憑藉從半導體製程、液冷散熱到整機組裝的全方位優勢，成為不可或缺的關鍵角色。
