精實新聞 2012-11-20 18:18:04 記者 鄭盈芷 報導
德意志證券最新出具的投資報告指出，基於整體鋼鐵業仍處供過於求的結構問題，勿對中鋼（2002）明年1~2月盤價過度樂觀，而且德意志也認為，中鋼明年Q1獲利空間改善幅度有限，因此仍維持中鋼「賣出」評等，並持續抱持謹慎態度。
德意志表示，根據中鋼本月16日參加該公司舉辦之法說會時的說法，中鋼對於大中華區鋼鐵業仍抱持謹慎態度，認為由於大陸需求並未明顯回溫，近期大陸鋼鐵價格上漲仍偏投機性。
從基本面來看，中國最大的問題仍在供過於求，而中鋼雖期望透過提升原料自給率與增加高附加價值產品來因應，不過獲利能力改善的關鍵仍舊取決於大陸鋼鐵業供需能否恢復秩序。
德意志表示，中鋼本季與下一季銷量應可穩在210萬公噸~220萬公噸，以此推估，中鋼今年銷量（不含中龍）估達870萬公噸~890萬公噸，將較去年的917萬公噸衰退。
另外，中龍今年出貨量則估為210萬公噸，而明年Q1底中龍二號高爐預計投產，初期規劃的粗鋼年產能為250萬公噸，不過若投產當下的鋼鐵需求持續低迷，中鋼有可能讓集團旗下的一座高爐檢修，以紓解供過於求的壓力。
德意志表示，對於中鋼明年1~2月盤價不要過度樂觀，而就德意志詢問中鋼的結果，目前仍有許多需要考量的面向，從正面因素來看，中國近期鋼價的確看到逐步爬升的跡象，但先前的負面因素仍持續存在，包括供過於求的壓力、台幣升值等等，不過熱軋或有機會持平或上漲。
在原料成本的部份，近期鐵礦石與煉焦煤價格上漲恐將不利於中鋼明年Q1的原料合約價；以此來看，中鋼明年Q1原料成本與今年Q4相較，改善幅度恐怕不明顯。
德意志認為，如果中鋼明年1~2月整體產品平均價格並未上漲，而明年Q1整體成本又與今年Q4相似，明年Q1獲利改善的空間恐怕不大。基於以上原因與鋼鐵業持續供過於求的結構，德意志仍維持中鋼「賣出」評等，並保持較為謹慎的看法。
