《Fund消息》駿利亨德森：中國加持，生技股看俏

MoneyDJ新聞 2018-09-20 17:20:19 記者 王怡茹 報導

今(2018)年以來生技產業強勢表態，統計年初迄今(9/19)NBI生技指數上漲逾1成，表現領先主要市場指數。駿利亨德森發現，從近期企業財報數據來看，生技製藥公司在中國市場的銷售額呈現爆發性成長，未來看好在監管單位加快藥品審查速度，以及中國醫療需求穩定增長等利多支撐下，此一趨勢有望延續，並帶動相關類股股價趨勢向上。

據駿利亨德森觀察，2018年第二季，一家英國製藥大廠提出其上半年於中國的營收成長24%；另一家免疫療法龍頭開發藥廠之一，僅僅於第二季即有50%的成長；而另家製藥公司的必需性健康 (Essential Health)業務部門，於同期間在中國營收成長24%，表現相當亮眼。

究其原因，駿利亨德森說明，首先，中國經濟的迅速成長正改善多數高齡人口的生活水準，並增加對醫療保健服務的需求，也促使政府擴大平價醫療服務的措施。例如，2017年北京更新了中國國家醫保目錄藥物清單(National Reimbursement Drug List;NRDL)，而NRDL是一組被核准用於政府運作的醫療保險計劃補償之清單，這也是自2009年以來第一次更新，計有339種新藥被列入清單中，其中40%是由非中國公司所生產。 

雖然，製藥公司通常必須壓低價格才能夠將產品加到NRDL中，但因60%的中國製藥市場，係透過政府保險計劃獲得補償，因此可以迅速透過較大用量以彌補較低價格。例如一家製藥公司將其一款藥價降低超過50%，以便能於2017年初列入NRDL，但在不到12個月的時間內，該藥物的總營收（一款抗癌的標靶藥物）超過先前的水準。

其次，監管單位加快新療法的審查流程，也是支持生技公司在中國銷售成長的原因之一。駿利亨德森舉例，一款免疫腫瘤藥物於2018年早些時候於中國獲得核准時，審查時間僅費時5個月，相較典型的審核時間得花上18~24個月。另外近年來，中國也開始參與全球臨床試驗，在考慮新藥是否獲得監管部門核准時，也接納外國病患的試驗數據。 

駿利亨德森認為，目前最大的風險為中國經濟放緩，政府有可能會要求更高的價格折扣或暫時控制新藥核准數。但以長期來看，北京已顯示有意支持健康護理的支出，包括2011年生物醫學被選為七大戰略重點產業之一、2016年推出「健康中國 2030」，其中隱含中國對藥品有更大的需求，預期中國市場將成為全球生物製藥公司重要成長來源。