精實新聞 2012-04-23 16:35:46 記者 陳怡潔 報導
EPFR最新資金流向統計出爐，因美股財報表現優異、IMF最新上調今、明兩年全球經濟成長預期至3.5%與4.1%，上週投資信心雖逐漸復原，但市場資金尚未全面回流股票，只有風險性債券早一步出現資金回籠。新興市場債、高收債基金資金動能僅休息一周，上周再度恢復淨流入趨勢，分別吸金6.75億與6.37億美元，今年累計流入金額高達253億與148億美元；投資級公司債券連續第20周淨流入，上周再新增19億美元，全年累計達220億美元。
值得一提的是，今年以來，流入新興債基金達253億美元，更勝全球新興市場基金的210億美元，顯示投資人雖對新興市場有信心，但不願貿然前進股市，反而先選擇債市切入，促成新興債在短暫資金外流後，仍能獲得青睞。
在股市部分，信心仍在低檔。除了歐債核心的歐股基金單周淨流出持續維持超過13億美元外；其餘淨流出金額略見縮減，包括美股、全球新興市場、亞太（不含日本）與拉丁美洲基金。另外意外的是，上周僅日股與新興歐非中東基金獲逆勢加碼，分別流入3.92億與0.73億美元。
摩根多重收益基金經理人奈爾‧納托(Neill Nuttall)表示，西班牙債信疑慮衝擊市場信心，但隨西班牙上周西班牙順利完成公債標售，加上G20承諾IMF(國際貨幣基金)提供逾4300億美元的額外資金，將使IMF的貸款能力幾乎翻倍至7000億美元，應對歐債、甚至是全球金融危機的防火牆大為強化。
摩根資產管理固定收益團隊認為，在各國央行所投注的大量流動性作為緩衝的情況下，有助於維持利率維持在相對低檔水準，並使政府、企業有能力取得資金，展開長期去槓桿化過程，有利企業債券的信用利差收斂，尤其是高收債與投資級企業債。納托分析，目前高收債育投資級債券殖利率約7%與4%，較同天期公債的1至2%殖利率水準更具吸引力。
再者，納托指出，目前企業對於經濟展望仍相對謹慎，並將致力維持強健的資產負債表，不至於大舉進行企業購併等擴張活動，有利企業債券持續維持低違約率水準。因此，在政府致力維持穩定環境，市場資金又渴望收益的情況下，企業債看來仍是資金的最好去處。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）說明，年初以來新興美元債指數利差持續收斂，推升新興美元債券價格指數續創歷史新高，而3月下旬以來，因市場風險偏好下降，使利差再度擴大，看好未來仍有收斂空間下，當前新興債投資價值已然浮現。
觀察近期各國主權債信評等及展望，皮耶認為，今年以來多數新興國家主權債信仍受調升，包括印尼、烏拉圭等國建議投資組合中新興市場債券比重偏低者，可趁利差擴大之際而納入資產配置，以掌握新興市場債券增值潛力。
新興歐非中東基金今年累積吸金能力相對突出，對此，摩根俄羅斯基金經理人白祐夫(Oleg Biryulyov)分析，相較亞太不含日本、新興拉美基金今年來已轉為淨流出，新興歐非中東迄今仍維持6.42億美元淨流入，俄羅斯可說扮演了吸金功臣。
儘管俄羅斯股市4月以來出現回檔修正，但資金流入趨勢不減，白祐夫指出，根據EPFR統計，截至4/18，基金淨流入俄股金額達1.85億美元，而過去四周平均每周淨流入1.08億美元，反觀新興市場相關股票基金過去四周卻呈現平均每周淨流出4.16億美元。
白祐夫進一步表示，俄羅斯財長上周表示由於油價偏高與稅收良好，今年預算赤字佔GDP比重由1.5%降至0.3%，且表示未來受惠油價的收入，將作充實儲備基金(Reserve Fund)或降低國內借貸，以降低財務槓桿風險。在優質財務體質支撐下，看好俄股仍將受到資金偏愛。
